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* * * * * * 从三中全会决定看中国的经济发展 金岩石 博士 独立经济学家 鑫星伊顿首席执行官 一，经营型政府的市场定位与治理能力 经济改革的核心是市场与政府的关系 税收国家的危机与现代政府的二重性 经营型政府的治理之道与市场化改革 公有制经济与非公经济的竞争与合作 全球化市场的国家定位与现代金融业 * 二，中国股市的“三座大山”与注册制 资本市场的功能与中国股市的原罪 国民经济的证券化与大众投资市场 楼市的非理性繁荣与财富偏好顺序 注册制的推进将成为牛市的催化剂 国家的城市化与证券化率的相关性 * 三，中国经济的转轨之谜与改革悖论 主权国家的三种定位与二次转轨 都市文明的产业创新与风险财富 财富增长的二八定律与两极分化 制度变革的信用基础与脱轨之忧 中国文化的暴力倾向与社会动荡 * 附图：政府开支占GDP的比重（%） 附图：政府税收收入占GDP的比重（%） 24.7 18.3 31.6 34.5 27.0 25.1 37.5 40.6 26.7 30.1 35.7 43.0 29.6 27.1 37.9 45.3 2000 4.9 8.8 6.3 10.8 25.5 30.4 38.9 42.0 16.5 30.4 35.2 36.8 37.4 7.0 25.6 30.7 35.9 35.8 10.2 29.9 43.9 47.1 48.8 18.9 35.0 47.5 53.6 54.2 19.2 21.9 27.4 29.3 31.5 9.6 27.9 36.0 39.5 41.6 13.7 25.8 32.1 35.1 37.4 11.6 资料来源：《1965-2001年收入统计》（巴黎：OECD,2002）。 附图：国企改革大思路 附图：中国特色的市场经济主体 公有经济 私有经济 灰色地带 附图：并购是主题 % 附图：全球化市场的国家定位 实体经济 虚拟经济 中心国家 外围国家 边缘化国家 高生产 超高消费 高城市化 高证券化 高生产 低消费 低城市化 低证券化 低生产 低消费 去城市化 非证券化 附图：金融是什么？ * 钱庄金融 货币金融 银行金融 财政金融 证券金融 投资金融 原生态： 产业化： 汇通天下 存贷差 公共信用 证券化 职业化 中介服务业 风险经营业 信用产业化 风险制造业 产品设计师 地下钱庄 第1代 第2代 第3代 附图：财富偏好的升级顺序 * 附图：肖钢“五指理论” * 拇指：投资者 食指：券商等 中指：媒体 无名指：上市公司 小指：证监会 附图：中国股市的三大牛市解读 * 疯牛 1991-1993 96点 — 1584点 健牛 1999-2001 1047点-2245点 疯牛 2005-2007 998点-6124点 第四次大牛市 2014-2017 ??? 附图：A股指数与经济成长同步变动 附图：利率上升压制整体估值 附图：马斯洛需求层次理论新解 附图：二战后国家数量的增长和人口分类 1946年，世界国家及地区数量74个； 2010年，世界国家及地区数量约226个 （其中199个国家，27个地区） 是1946年的2.7倍。 （非洲新增48个国家，前苏联解体产生了15个国家，南斯拉夫分裂成了5个国家。） 2010　 亚洲 欧洲 北美洲 南美洲 非洲 大洋洲 各大洲国家数（个） 48 45 27 13 53 14 单位：万人 1950 2008 增长率 非洲 228,181 950,542 316.57% 拉丁美洲 165,938 575,377 246.74% 亚洲 1,382,777 3,949,222 185.60% 大洋洲 10,176 24,755 143.28% 北美洲 166,282 337,504 102.97% 欧洲 600,834 846,901 40.95% 世界人口总数 2,525,501 6,644,635 163.10% 附图：国家人口数量与富裕程度之间的关系 排名 国家 人口数（亿） 人均年收入 1 中国 13.7 1000美元 2 印度 12.1 1000美元 3 美国 3.1 富裕 4 印度尼西亚 2.4 1000美元 5 巴西 1.9 5000美元 6 巴基斯坦 1.68 1000美元 7 孟加拉国 1.6 1000美元 8 尼日利亚 1.5 1000美元 9 俄罗斯 1.43 2000美元 10 日本 1.28 富裕 国家 人口数 人均GNI（美元） 图瓦卢 9,827 nill 帕劳共和国 20,472 6,560 圣马力诺共和国 31,534 50,400 列支敦士登公国 36,032 137,070 摩纳哥公国 35,407 183,150 圣基茨和尼维斯联邦 52,402 11,740 马绍尔