保险行业研究方法兼容模式.pdf

保险行业研究方法 主要内容主要内容目目录录  何为何为 “好好”寿险公司寿险公司  如何为寿险公司估值如何为寿险公司估值  投资帐户的不同分类投资帐户的不同分类  财务分析与研究总结 2 观察寿险公司的角度观察寿险公司的角度——行业特殊性行业特殊性 2 盈利水平主要由三差决定， 需充分考虑其影响 现金流预测基于 ３ 1 多种假设，敏感 度较高度较高 经营特点：盈利确认和实现的 周期长，收入和费用在时间上 寿险行业特殊性 不匹配，传统方法有局限性 ５ 准备金提取和计算方法特殊， 不同准则视角可 对会计利润的影响较大 能存在较大差异 ４ 3 何为何为 ““好好””的寿险公司的寿险公司? 业务结构不断优化 战略清晰得当 市场定位合理 财务、投资稳健 “好” 资本实力雄厚 寿险公司 公司价值持续 增长 公司治理规范清晰公司治理规范清晰 风险控制完善有力 4 清晰的战略定位是寿险公司成功的关键清晰的战略定位是寿险公司成功的关键 资本市场不只欢迎大而强的保险公司资本市场不只欢迎大而强的保险公司，任何战略清晰任何战略清晰、定位明确的公司都可在资本市场得到投资者认可定位明确的公司都可在资本市场得到投资者认可 国家 选定公司P/B 寿险业P/B均值 日本日本 22.2424 11.3232 英国 3.38 2.05 加拿大 1.34 1.24 数据来源：Bloomberg 数据截至2009年10月23日 定位于具有高回报的本国新 始终坚持以寿险为核心业务