600149廊坊发展投资分析.pdfVIP

12-6-27 /Cobweb/ShowContent.aspx?Id=253type=2LoginId=TB_iframe=trueheight… ST廊发展 证券研究报告·个股报告 st廊发展(600149)分析报告 第一部分、简述并购空间和利益、风险 一、基本亮点： 1，公司经营基本面毫无亮点，原业务没有扭转机会，财务压力不大，历史遗留问题逐步解决中，可以说现已为重组做好了准 备； 2，大股东廊坊土建投付出真金白银，股权+保壳的成本在7.27元/股以上，介入该毫无亮点的上市公司就是为注入资产并且实现 融资； 3，各级地方政府积极推动企业并购重组，作为当地唯一的国资上市公司以及河北曾经的国资公司，回归该省国资系统可能还具 有特殊的使命； 4，重组方式上，看好大股东将注入园区开发以及一级土地开发资产，并且将配套融资；时间窗口上，今年停牌的可能性很大， 但目前难以确定空间有多大； 二、未来跟踪点： 1，跟踪其他城投类资产注入的重组案例，关注市场追捧的程度以及配套融资等情况； 2，跟踪十大流动股东的变化，部分股东疑与大股东同步进场，关注大股东根据地券商营业部是否出现异动； 3，地方政府政策等，对公司的重组影响较大，关注政府对待重组的态度以及有关政策的变化情况； 4，关注大股东的具体经营情况，项目进展，最好能够获得最新的盈利数据； 三、风险提示 1，停牌时间难以确定，导致持股时间成本增加； 2，注入资产的盈利能力难以确定，规模难以确定； 第二部分、公司基本面的介绍 1，公司股权结构，市值概述 目前上市公司总股本3.8亿股，曾用名st建通，大股东廊坊市国土土地开发建设投资有限公司持有上市公司5005万股，占比 为13.17% ；其余持股比例最大都没有超过5% ，所以对公司的影响并不大。公司目前股价对应市值25亿左右，在st板块中不算小，对重组 溢价来说，需要有一定规模的资产注入上市公司才能撬动整个估值。 2，基本面的简要介绍 此公司在业务上，其实没有什么好说的，2011年年报中，在员工情况表中显示，*st建通 目前在职员工总数仅为13人。而在公司主营 业务情况分布表中，电子产品销售、技术服务业务、房地产咨询收入皆未有表述，仅租赁一项报告期内实现约657万元营业收入。 公司的经营一早就已经出现问题了，09年8月，公司称业务处于盘整梳理状态，导致部分资产经营停滞，09年收入无着 落，8月27 日开始实施其他特别处理；同年10月28 日，由于调整了07年利润，导致07、08年度全部亏损，个股开始实施退市风险警示。根 据最新的财务数据调整，实际上公司07—10全部是亏损的，11年也只是通过了财政补贴的方式保壳成功，即此公司的原来的主营业务已经 没有意义了，没有扭转的可能性，未来重组才是其根本。 /Cobweb/ShowContent.aspx?Id=253type=2LoginId=TB_iframe=trueheight… 1/5 12-6-27 /Cobweb/ShowContent.aspx?Id=253type=2LoginId=TB_iframe=trueheight… 3，公司财务报表的介绍 公司近年主营业务收入不到1000万，规模很小，盈利能力较差，09年收入2000万，净利润-3000万，10年收入600万，净利 润-3.3亿，对参股子公司铁通华夏电信计提全额坏账准备；11年收入650万，净利润520万，其中包括地方政府财政补贴8000万元，相对 而言公司依然有较大的经营压力。 12年1季度末，公司总资产3.5亿，流动负债3780万，短期借款0元，应付账款100万，所有者权益合计约为3.1亿，资产负债 率10.69% ，每年财务费用可忽略不计。 第三部分、大股