地方政府与城投行业研究专题研究.PDFVIP

中诚信国际 专题研究 地方政府与城投行业研究 2017 年7 月19 日 2017 年第7 期 2017 年上半年城投债研究报告 目录： 多重监管约束对地方融资平台公司的影响及发展前景 一、2017 年以来的强监管政策分析 2017年以来，我国地方融资平台公司面临着更为艰难的市场环境，多重监管下 二、强监管下2017 年上半年我国城投债发行分析 三、强监管下2017 年上半年城投债地区发行分析 地方融资平台公司原有的融资渠道亟需规范，旧有的以政府购买服务名义为地 四、强监管下城投债发行成本与区域信用差异分 方基建融资的渠道被限制，地方融资平台公司受到较大的影响。这些监管政策 析 尤其以2017年5月3 日财政部联合发改委、司法部、人民银行等六部委下发的《关 五、强监管政策对地方融资平台公司融资行为的 于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（财预[2017]50号），和5月28 日财 影响 六、针对地方融资平台公司的关注点和发展前景 政部公布的《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》（财 预[2017]87号）最关键，地方融资平台公司在强监管约束下，其融资行为会有 较大的调整，逐步走向规范化。本文在分析上半年地方融资平台公司发债的情 况下，分析了当前监管政策对平台公司的影响，并对当前市场对地方融资平台 联络人 公司的关注点和其未来发展前景进行了判断。 作者 创新业务部  2017年上半年，我国城投债共发行764只，发行总额为6,479.97亿元，发行 杨小静 010273 规模为去年同期的62.32%，较去年同期有明显缩减。AA级别城投债以及县 xjyang @ 级平台公司发行的城投债发行量和占比均有所下降，从一定程度看以看出 其他联络人 今年以来的融资环境和监管政策提高了主体下沉平台公司债券发行难度。 创新业务部 总经理  从地区来看，2017年上半年，城投债发行量位居前五位的省份有江苏 焦彬彬 010344 （1,386.22亿元）、湖南（453.25亿元）、湖北（420亿元）、浙江（396.25 bbjiao@ 亿元）和安徽（338亿元），江苏发行量占上半年全部发行总额的21.39%， 相关报告： 远高于其他省份。 《2017 年5 月城投债研究报告：50 号文后城投债发 行骤减 平台公司进入深度调整期》  今年以来，地方融资平台公司面临着较严峻的融资环境，上半年平台公司 《地方融资平台公司未来的发展趋势如何？——兼评 发债的平均成本为5.49%，高于去年全年平均发行成本4.43%1.06个百分 六部委《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通 知》 点；不同地区的城投债的发行成本有明显差异，从平均发行成本来看，上 《2017 年4 月城投债研究报告：城投债发行利率持续 半年贵州城投债平均发行利率最高，为6.34%；无论从极差法，还是变异系 攀升 区域间发行成本差异加剧》 数法均可以看出5月份区域之间信用差异达到了上半年的高点。 《2017 年3 月城投债统计报告：城投债发行逐步恢复 境外发债日益受追捧》 针对当前地方融资平台公司而言，其关注点应注意如下方面：第一，关注平台 《2017 年第1 季度城投美元债研究报告:境外融资成 公司的融资模式，PPP项目中政府的角色以及政府购买