2016年4月房地产月报小阳春显现但分化加剧明显-诺亚财富.pdfVIP

房地产月报 2016 年4 月房地产月报 2016 年4 月9 日 小阳春显现，但分化加剧明显 审核：金海年 报告摘要： 1、 政策：政策加速分化：一线城市调控收紧，二、三线城市仍将保持 宽松，整体楼市的基调仍是“因城施策”去库存。 2、 市场：3 月房地产整体指标持续向好，部分指标迎来回升。整体市 场成交火热，供求双双大涨。北京、上海、南京、合肥等热点城市 成交量依然大增。但值得注意的是，行业库存风险未降。 3、 企业：百强房企表现全面提升，千亿级房企表现更为突出，多数房 企提前正确判断了市场的前景和变化，随着去库存的持续开展，房 企间的竞争将更加激烈。城市间的分化情况将更为明显，对城市市 场前景的预判将成为房企未来发展的关键。 4、 投资建议：城市选择建议：城市整体分化更加显著，一线城市项目 需要考虑价位较高造成的利润压缩，重点二三线城市警惕市场过热 引发的系统性高位风险。交易对手方面：着重分析房企盈利能力和 偿债能力等综合运营能力，更多的结合现金流进行敏感性测算分 析，根据评级结果进行严格筛选。 研究部 张珺 Zhangjun4@ 研究部黄琳珊 huanglinshan@ 1 重要声明：本报告仅作提供资料之用，客户并不能尽依赖此报告而取代行使独立判断。本公司力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果 承担法律责任。本报告的版权归诺亚控股有限公司所有，如需引用和转载，需征得版权所有人的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 一、房地产市场现状 一线调控收紧，二、三线宽松依旧 3 月房地产整体指标趋势向好，投资指标、新开工指标均迎来了久违的回升。 但待售面积仍呈上行趋势，行业库存风险未降。在3 月初召开的两会上，中 央再次强调了 “去库存”大方针不变，并要求继续支持自住性住房消费，明 确表示，因城施策在2016 年将深入实施。 月内各地政策的不同导向也体现了这一点，一方面，房价暴涨城市陆续收紧 调控，并将非自住投机性需求作为调控重点，以上海和深圳为例，本月 25 日双双发文，提高非本地户籍购房社保年限，其中上海更是将二套房非普通 住房首付比例提至七成，从市场短期表现来看效果显现，不过需求侧严控毕 竟没有实质性解决问题，还是给市场埋下了再次波动的隐患。另一方面，更 多的二三线城市还在促需求去库存，大部分城市楼市政策以去库存为主。主 要表现在：1、加大住房公积金贷款支持力度，或降低公积金贷款首付比例，