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第三章 公司投资决策 第一节 投资及其分类 一、投资的概念及种类 1、 将财力投放于一定的对象，以期在未来获取收益的行为。有广义和狭义之分。 2、按投资内容分：流动资产投资、非流动资产投资 按投资对象分：项目投资、证券投资 按投资期限分：长期投资、短期投资 按投资方式分：直接投资、间接投资 第三章 公司投资决策 二、项目投资的类型 1、扩充型投资 2、重置型投资 三、项目投资的现金流量 1、现金流量：是指投资项目在建设和运营过程中由项目直接引起的现金流入量、现金流出量、现金净流量。 （按收付实现制确认和计量） （1）现金流出量：方案引起的现金流出的增加额 固定资产投资、无形资产投资 增加的净营运资金 付现成本 各项税款 第三章 公司投资决策 （2）现金流入量：方案引起的现金收入的增加额 营业现金流入 残值收入 收回的营运资金 其中：营业现金流入=营业收入-付现成本-所得税 =净利润+折旧+摊销 （3）现金净流量：是指一定期间现金流入量和现金流出量之间的差额。 现金净流量＝现金流入量－现金流出量 第三章 公司投资决策 案例： 某公司准备投资一条新的生产线，有关资料如下： （1）固定资产投资1000万元，营运资金投资200万元，建设期一年，固定资产投资建设起点投入，营运资金投资建设完工时投入。 （2）预计项目经济寿命期5年，固定资产按直线法折旧，期满有40万元净残值。 （3）项目投产后，每年增加销售收入800万元，每年增加付现成本308万元. （4）企业所得税率40% 分析该企业的现金流量 第三章 公司投资决策 案例： A公司正准备同一电器制造商签订在本地区专卖该企业某种电器的合同。该专卖权的期限为5年，取得成本20万元 A公司经过调查分析，确定与专卖权有关的资料如下： 固定资产投资24万（按直线法折旧）；流动资产投资28万，5年后残值2万元。每年预计新增销售收入和成本为：销售收入80万元，销售成本48万元，销售费用支出10万元（不含折旧）企业所得税率40%。 分析A公司的现金流量 第三章 公司投资决策 2、现金流量是指相关现金流量：未来差别现金流量 准确计算相关现金流量应考虑的因素 （1）相关成本与无关成本 相关成本：未来发生的差别成本 无关成本：过去发生的（沉没成本）或未来的共同成本 （2）机会成本：一项资源用于某一具体项目时所放弃的用于其他项目可能获得的最大收益。 第三章 公司投资决策 案例： 某公司收到一份一次性订单，要求订购其生产的一种产品K2000公斤，且出价为每件80元。该公司的生产能力有剩余，但该产品装配起来比较复杂，其他资料如下： 每件产品装配工时4小时，每件需X零件4个，Y零件3个 每小时变动制造费用2元，固定制造费用4元。 另外还需要租用一台设备，租金20000元。 目前装配工人的生产能力有剩余，但公司的政策是付全新保留这批工人，装配工人的工资率是每小时5元。 其他产品也需要X、Y零件，其中X零件可随时采购，因此库存很少，Y零件库存10000个，是过去根据某一顾客的订单需要采购的，但这一订单并未实现，公司正打算在亏损情况下出售。 有关X、Y零件的资料如下： 账面价值 重置成本 可变现净值 X零件 4元 5元 3元 Y零件 10元 11元 8元 第三章 公司投资决策 （3）对企业其他部门或产品的影响 （4）营运资金的需求 3、利润与现金流量的关系 （1）整个投资有效期内，利润总计与现金净流量总计相等，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标 （2）利润在各年的分布受折旧方法、存货估价方法等人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响可以保证评价的客观性； （3）在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更重要。 第三章 公