跨国公司融资战略__联合利华案例.ppt

Part1 跨国公司融资战略的概述 *优势 *原因 *三大融资战略 Part2 跨国公司融资的战略目标和渠道 *战略目标 *融资渠道 Part3 跨国公司融资的方式 * 结合联合利华案例分析 Part 1 融资战略概述 1. 跨国公司融资的优势 2. 跨国公司进行融资的原因 3. 跨国公司三大融资战略 跨国公司融资的优势 1 跨国公司在不同的国家或地区进行投资，这种多元化经营通常可降低风险，因此母公司的股东往往愿意接受较低的股权收益率，而跨国公司股权资本的成本也因而可以比同等规模的纯国内公司低。 2 跨国公司更易进入日趋成熟的国际资本市场，充分利用欧洲债券，外国债券，欧洲票据，欧洲商业票据等在全球范围内筹措资金。 3 跨国公司利用东道国的金融市场时，当地子公司借助母公司的国际声誉和雄厚的经济实力，在当地金融市场常常可以获得很高的信誉等级，从而能以优惠的利率取得贷款或发行债券。 4. 从事国际贸易的跨国公司可以充分利用目前已高度发达且结构完善的国际贸易融资方式。 5. 跨国公司可以通过内部调拨或内部交易把资金从一个子公司转移到另一个子公司或公司总部，这使跨国公司更易于利用不同金融市场的利率差异，获得成本较低的资金。即使东道国政府采取外汇管制政策或设置其它的限制资金自由移动的障碍，大多数跨国公司仍能发现全部或部分地绕过这些障碍的途径。 跨国公司进行国际融资的原因 1、跨国公司国际化的规模生产，需要跨国公司进行国际融资 2、为了在全球范围内进行资金筹集与资金配置，实现筹资成本最低化和资本收益最大化，跨国公司需要进行国际融资 3、为了降低融资风险，跨国公司需要进行国际融资。 跨国公司三大融资战略 减少纳税 利用补贴贷款 争取当地信贷配额 减少纳税 各国的税制，税率有很大差别，即使在一国之内，不同的纳税对象所承受的税负也各不相同，因此，跨国公司可以通过选择适当的融资方式，融资地点和融资货币以减少纳税负担。 跨国公司对融资货币还应做慎重选择。国际费雪效应理论（international fisher effect）认为：两种货币利息率的任何差别都将为同期汇率的变动所完全抵消。因此，从理论上讲，无论选择哪一种货币进行融资，都不会影响融资的税前成本。但事实上，由于国际资本市场并非完全有效运行，国际费雪效应很难实现。 利用补贴贷款 各国政府为了鼓励本国产品出口， 优化产品结构，扩大劳动力就业等 目的，往往提供一些优惠补贴贷款。例如，大多数国家的政府为了扩大本国出口和改善国际收支，都设置了专门的金融机构（如进出口银行）向本国境内的出口企业提供低息的长期贷款，这种优惠信贷也可给予购买本国商品的外国企业。跨国公司可以利用其全球经营网络，作出适当的投资与购销安排，以充分利用这些优惠信贷。 争取当地信贷配额 当一国处于外资流入过度的状况时， 该国政府就可能规定新借外资的一部分 必须存入政府制定的某一机构或采取类似措施，使筹借外资的实际成本上升；当一国发现资金流出过度时（通常说来，此时当地的利率处于过低的状态），其政府便可能对外资企业在当地金融市场筹措资金实施信贷配额管理。因此，如何绕过这些信贷管制措施，并争取尽可能多的配额，是跨国公司财务管理人员的一大职责。 Part2 融资的战略目标和渠道 1. 跨国公司融资战略目标 2. 跨国公司融资渠道 跨国公司国际融资战略目标 1 、实现融资成本最小化 2、避免或降低融资风险 3、设定最优融资结构 内部资金融通 融资渠道 国际间的资金 东道国的资金 公司母国的资金 跨国公司国际融资渠道 1、公司内部资金融通是指处于不同国家的跨国公司母公司与子公司之间，子公司与子公司之间相互提供资金。 2、来自跨国公司母国的资金，包括从母国金融机构获得贷款，在母国资本市场上发行债券筹资，通过母国有关政府机构或经济组织获得贸易信贷。 3、来自跨国公司东道国的资金。对于跨国公司母公司来说，当来源于跨国公司内部及其母国的资金不能满足生产经营需要时，跨国公司东道国的资金也是一种很重要的补充来源。 4、来自国际间的资金，包括向第三国或国际金融机构借款，在国际资本市场筹资。 这里国际间的资金是指从除了上诉 三种渠道之外的第三国或国际组织 获取的资金，它是跨国企业筹集资 金的又一主要渠道。 Part 3 跨国公司融资方式 1. 融资方式