金融学第三章__金融市场.pptVIP

? 4．长期债券的偿还 （1）定期偿还：经过一定限期后，每过半年或1年偿还一定金额的本金。抽签偿还/市价购回 （2）任意偿还：债券发行一段时间(保护期)后，发行人可以任意偿还债券的一部分或全部 5．长期债券的评级 （1）长期债券的评级原则： 第一，客观性原则 第二，对事不对人的原则 （2）长期债券信用级别的内容 按国际惯例，债券信用等级的设置一般是三等九级、两大类。美国穆迪公司和标准普尔公司的债券评级标准在世界范围内最为著名。 ? 标准普尔 穆迪 债券级别 级别涵义 债券级别 级别涵义 AAA 最高信用等级，偿还能力极强 Aaa 信用质量最高，信用风险最低。利息支付有充足保证，本金安全。为还本付息提供保证的因素即使变化，也是可预见的。发行地位稳固。 AA 偿还能力强，与最高评级差别很小 Aa 信用质量很高，有较低的信用风险。本金利息安全。但利润保证不如Aaa级债券充足，为还本付息提供保证的因素波动比Aaa级债券大。 A 偿还能力较强，但较之于较高评级的债券更易于受外在环境和经济条件变动的影响 A 投资品质优良。本金利息安全，但有可能在未来某个时候还本付息的能力会下降。 ? 标准普尔 穆迪 债券级别 级别涵义 债券级别 级别涵义 BBB 目前有足够的偿还能力，但若在恶劣的经济条件或外在环境下其偿债能力可能相对脆弱 Baa 保证程度一般。利息支付和本金安全现在有保证，但在相当长远的一些时间内具有不可靠性。缺乏优良的投资品质。 BB 相对于其他投机级评级，违约的可能性最低。但持续的重大不稳定情况或恶劣的经济环境可能令发债人无足够能力偿还债务。 Ba 不能保证将来的良好状况。还本付息的保证有限，一旦经济情况发生变化，还本付息能力将削弱。 B 发债人目前仍有能力偿还债务，但恶劣的经济情况可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿 B 还本付息，或长期内履行合同中其它条款的保证极小。 ? 标准普尔 穆迪 债券级别 级别涵义 债券级别 级别涵义 CCC 目前有可能违约我，发债人须依赖良好的经济条件才有能力偿还债务。否则，发债人可能违约。 Caa 有可能违约，或现在就存在危及本息安全的因素。 CC 目前违约的可能性较高。对内外部环境的变化极为敏感，具有较大的不确定性。 Ca 经常违约，或有其它明显的缺点。 C 濒临破产，债务清偿能力极低。 C 前途无望，不能用来做真正的投资。 D 发行人破产倒闭。 * * * * * * * * * 通过中介机构的同城同业拆借 通过中介机构的异地同业拆借 不通过中介机构的同城拆借  不通过中介机构的异地拆借 ? 一是统一了拆借场所 二是明确了拆借市场的交易主体 三是规范了进行拆借的条件 四是限定了拆借的期限 五是放开了拆借利率 7．我国同业拆借市场的改革探索P94 三、商业票据市场 1．商业票据承兑市场 　　汇票本身分即期汇票和远期汇票。有远期汇票才有承兑问题，且承兑后的汇票才是市场上合法的金融票据。承兑方式有全部承兑、部分承兑、延期承兑和拒绝承兑四种。 　 ? 2. 商业票据贴现市场 包括三种方式：贴现、转贴现、再贴现。 常识：转贴现 再贴现 转贴现 办理贴现的商业银行需要资金时，将已贴现的未到期商业票据以支付自贴现日起至票据到期日止的利息为条件，将其转让给其他金融机构，以满足其资金需要的行为。 再贴现 在中央银行开立账户的银行在需要资金时，将其持有的贴现收进的未到期的票据转让给中央银行已进行资金融通的行为。 贴现率是银行办理贴现时预扣的利息与票面金额的比率 票据价格是票据贴现时银行付给贴现人的实付贴现金额 发行价格=面额-贴现利息 其中：贴现利息=面额*贴现率*期限/360 贴现率=（贴现利息/面额）*360/期限*100% 其中：贴现利息=面额-发行价格 实际收益率=贴现利息/发行价格*360/期限*100% 或者 练习： 如果投资者以97美元的折扣价格购买期限为180天，价值为100美元的商业票据，其贴现率和实际收益率分别是多少？ 贴现率=[（100-97/100]*360/180*100% =6% 实际收益率=（3/97）*360/180*100% =6.19% ? （1）我国票据市场的发展历程。 （2）现时我国票据市场的特点： 一是商业票据没有成为货币市场的主要融资工具 3．我国的票据市场 二是商业票据结构失衡严重 P96 1. 国库券市场(短期国债） 　（1）国库券的概念与特点? （2）