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分析师:王哲 中期慢牛，成长复兴
执业证书编号：S0730516120001
wangzhe@ 0218136
研究助理:林思闪 ——2 季度A 股市场投资策略
linss@ 0218137
证券研究报告-季度策略 发布日期：2018 年04 月03 日
主要结论:
相关研究
《2018 年度A 股市场投资策略：继往开来，革 经济整体走势稳健趋缓，地产投资、基建和出口增速后续都有下滑
故鼎新》 2017-11-23 的可能，预计制造业将是当下和未来政策重点支持的领域，高新技
术和战略新兴产业更是政策红利的焦点，相关领域的业绩兑现情况
值得关注。
从万得一致预期的净利润增速变化情况看，在传统工业增速趋缓的
宏观背景下，2018 年沪指业绩同比增速可能呈上行趋势。而无风险
利率的走势和经济基本面的相关度更高，在通胀率回落的预期下，
无风险利率有一定的下行空间。除非金融去杠杆超预期和美联储渐
进式加息超预期加速，将对利率产生向上压力。因此，在经济转型
期，中期大盘或走出慢牛行情。贸易战升级等海外黑天鹅和金融监
管超预期可能引发风险偏好上行，导致沪指短期回落。
市场风格中长期取决于盈利的相对趋势。从 2017 年和 2018 年的净
利润增速预测值来看，主要板块指数都呈现业绩加速的趋势，其中
创业板指净利润增速加速幅度最大，且估值目前位于历史较低分位。
在政策的一波波催化下，2018 年度业绩增速预测值向好已支持中期
创业板指走牛的可能，成长复兴的时代或将来临。
联系人：叶英刚
电话： 0218135
传真： 021
地址： 上海浦东新区世纪大道1600 号18楼
邮编： 200122
风险提示：经济下滑超预期，金融监管超预期，海外黑天鹅
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内容目录
1. 引言 3
2. 传统经济增速趋缓，制造强国战略逐步推进 3
2.1. 房地产投资、基建和出口都有下滑的可能3
2.2. 制造强国战略推进，政策利好不断4
3. 中期慢牛行情或可期 6
4. 2018 年创业板业绩或加速，成长复兴可期 7
图表目录
图1：
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