财务管理课件04资金管理.pptx

财务管理 之资金管理 筹资战略要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金。筹资与投资、股利分配密切相关，所需筹资的数量多少取决于投资的需要，同时要兼顾利润分配时保留盈余的多少。筹资决策的关键是决定各种资金来源在总资金中所占的比例，包括短期资金来源与长期资金来源的比例（长短期资金结构），以及负债资金与权益资金之间的比例。平稳型（或称中庸型）筹资战略保守型筹资战略积极型筹资战略平稳型（或称中庸型）筹资战略 平稳型筹资战略的特点是：对波动性资产，用短期筹资的方式来筹措资金；而对永久性资产，包括永久性流动资产（比如钢铁子公司最低铁精粉库存）和固定资产，均用长期筹资的方式来筹措资金，以使资金的使用期间和资金来源的到期期限能相互配合注意：波动性资产＝短期资金保守型筹资战略 保守型筹资战略的特点是：公司不仅以长期资金来融通永久性资产（永久性流动资产加固定资产），而且还以长期资金满足由于季节性或循环性波动而产生的部分或全部暂时性资产的资金需求。注意：波动性资产＞短期资金积极型筹资战略 积极型筹资战略的特点是：公司以长期负债和权益来融通永久性资产的一部分（固定资产的一部分），而余下的永久性资产和波动性资产则用短期资金来融通。注意：波动性资产＜短期资金 不同的筹资战略有不同的收益率和风险水平。一般情况下，短期负债的利率低于长期负债的利率，所以尽量多利用短期资金融通，可以降低企业资金成本，从而使得其收益率提高。上述的三种战略中，以积极型战略的收益率最高，保守型战略的收益率最低，而平稳型战略的收益率则介于两者之间。但是采用较多的短期资金筹资面临的风险也相应增大，一是因为不能按期偿还债务的风险加大，二是重新筹资时还需要面临利率上涨而导致多付利息的风险。在上述的三个战略中，积极型战略风险最高，平稳型战略次之，而保守型战略则最安全。长短期筹资战略方案的选择，取决于企业如何在筹资收益与筹资风险之间进行权衡。 目前我们建龙集团绝大部分的子公司实际采用的是积极型的筹资战略，存在许多短贷长投现象。虽然收益率相对较高，但偿债风险也日益在升高。集团财务部在这一两年强力促进集团长期筹资占总筹资的比例，提升流动比率，以化解短期偿债风险。如何平衡筹资收益与筹资风险已经成为集团重要的课题。 判断确定负债筹资与权益筹资之间的资金结构是否合理，一般方法是通过分析每股收益的变化来衡量。能够提高每股收益的资本结构是合理的；反之则不够合理。但在确定负债与权益资金的资金结构时，还必须考虑由此而产生的风险因素。即不能为了提升每股收益，不惜大量举债，过度加大偿债风险。扩大生产经营，到底是进行债务性融资（银行借款、发行债券）还是资本性融资（吸收投资包括私募和上市），一般有两种方式可辅助决策：1. 资金成本比较法： 以各种方案中资金加权平均成本率最低者为最优。2. 每股利润无差别点法 通过公式计算出公司年度息税前利润为某一定数（假设为A）时，无论是增资还是发债，每股利润是相等的。如果公司年度息税前利润大于A，则债务性融资更有利，如公司息税前利润小于A（息税前利润率低于借款利率），则资本性融资更有利。 我们公司目前的情况是偿债能力风险过高，尤其是短期偿债能力。2009年建龙钢铁板块资产负债率高达64.93%，而行业平均为52.90%，宝钢为49.68%；流动比率建龙钢铁板块为52.44%，意味着流动资产中有将近一半是用长期资产支撑的，宝钢同期的流动比率为74.47%，远高于我们。所以我们应该考虑吸收投资，无论是公募私募，以化解风险，保障集团发展安全。吸收直接投资：企业以协议形式吸引国家、其他企业、个人和外商等直接投入资金，形成企业资本金的一种筹资方式。发行股票：股份公司按照公司章程依法发售股票直接筹资的一种筹资方式。发行债券：企业按照债券发行协议通过发售债券直接筹资，形成企业债务资本的一种筹资方式。借款：企业根据借款合同向银行或者非银行金融机构借入的、按照规定期限还本付息的款项。商业信用：企业之间在商品交易中以延期付款或者是预收账款进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间由于商品和货币在时间和空间上分离形成的直接信用行为。（包括有息和无息，不包括企业间借款）。租赁：出租人以收取租金为条件，在契约或者合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。租赁直接涉及的是物不是钱，但它在实质上具有借贷属性，是现代企业筹集资金的一种特殊形式。企业资金需要量预测常用的方法有：定性预测法：主要是利用直观的资料、依靠个人的经验和主观分析、判断能力，对未来资金的需要数量作出预测。比率预测法：主要是利用资金需要量与有关因素之间的数量关系作出预测。在比率预测法中，最常用的是销售百分率预测法，它是利用资金需要量随着销售额的增减变动而变动的关系，在预测未来销售额变动的基础上，来预测资金