财务报表分析课件第六投资报酬分析1章节.ppt

第六章 投资报酬分析 学习提要与目标： 6.1 投资报酬的衡量 6.2 资产投资报酬率分析 6.3 股东权益报酬率分析 附：目前我国企业发行的潜在普通股主要有可转换公司债券、认股权证、股份期权等。 可转换债券计算调整：分子的调整项目为当期已确认为费用的利息等的税后影响额；分母的调整项目为假定可转换债券当期期初（或发行日）转换为普通股的股数加权平均数。 认股权证、股份期权一般无需调整分子净利润金额，分母调整步骤： 增加的普通股股数＝拟行权时转换的普通股股数－ 将净增加的普通股股数乘以其假设发行在外的时间权 数，据此调整稀释每股收益的计算分母。 * * 学习提要与目标： 通过本章的学习，你应该能够： (1)了解投资报酬的意义及其衡量； (2)掌握不同收益概念与不同投入资本概念之间的关联关系； (3)理解掌握资产报酬率的分析方法； (4)理解掌握股东权益报酬率的影响因素； (5)掌握筒单和复杂资本结构下每股收益的计算。 6.1 投资报酬的衡量 一、投资报酬的概念 投资报酬是指投入资本后取得的回报。根据投资主体不同，投资报酬可分为： （1）资产投资报酬：从企业投资主体来观察，投资报酬是企业全部投入资产的回报。 （2）股东权益报酬：从股东来观察，投资报酬是股东投入的净资产的报酬。 资产报酬的多少，取决于销售获利能力与资产运用效率；股东权益报酬的多少，取决于资产报酬和资本结构。 投资报酬是投入与产出的直接比较，但收益是有多种层次，投入资本也各有所指，不同的收益与投入资本之间部分具有相关性，另一部分却不具相关性。因此、究竟应该如何衡量投资报酬，我们首先需要解决的问题是如何界定收益和投入资本。 二、投入资本的构成 (一)全部资产 它代表企业总投入，了解企业总括的投资报酬时应用的概念。 (二)长期资本（长期负债与权益资本） 它代表企业长期、稳定的资本投入，了解企业长期性投入资本的投资报酬时应用的概念。 (三)股东权益资本 它代表企业所有者的投入总额，了解所有者的投资报酬时应用的概念。 三、收益的构成 （一）息税前收益 息税前收益是扣除利息和所得税以前的利润，一般可用税前利润加上利息费用求得。从投资收益角度看。（用来评价全部资产的投资报酬） （二）税前收益 即税前利润总额，它是企业各项生产经营活动的收益总额，往往反映了企业的收益总规模。但它既不与投入的全部资产相关，又不与所有者投人的净资产相关。（用来评价长期资本报酬率时，要以税前收益为基础，再加上长期负债利息） （三）税后收益 即税后净利润，在以企业为主体的各项管理活动中，税后净收益往往是一项决定性的收益指标。（用来衡量权益资本的投资报酬） （四）普通股收益（税后收益－优先股股利） 普通股作为最基本的股权份额，是权益资本的基础。（用来评价普通服投资的报酬） （一）总资产报酬率 它反映了企业资产综合利用的效果，是衡量企业总资产投资报酬的重要指标。其计算公式如下： 总资产报酬率=（息税前收益÷平均资产总额）×100% （二）长期资本收益率 从长期、稳定的资本投入角度所进行的分析。其计算公式为： 四、反映投资报酬的财务指标 （三）净资产收益率（股东权益报酬率） 它反映了企业所有者权益投入所获得的投资报酬。其计算公式为： （四）每股收益 反映某一会计年度内企业平均每股普通股投入所获得的收益。其计算公式为： 6.2 资产投资报酬率分析（从企业管理者角度考察） 一、总资产报酬率分析 （一）总资产报酬率的分析意义 1.总资产报酬率指标集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系。（只有合理使用资金，降低消耗，避免资产闲置、资金沉淀、资产损失浪费等，提高资产运用效率，方能提高总资产收益率。） 2.利用总资产报酬率指标可以分析企业盈利的稳定性和持久性，确定企业所面临的风险。（通过总资产收益率的分折，还将促使企业重视改善资产结构，增强其盈利性和流动性。） 3.总资产报酬率指标还可反映企业综合经营管理水平的高低。（企业综合经营管理水平越高，则企业各部门、各环节的工作效率和工作质量越高，资产运用越得当，费用控制越严格，利润水平越高，总资产报酬率也越高。） 总之：一个企业的总资产报酬率越高，表明其资产管理的效益越好，企业的财务管理水平越高，企业整体资产的投资报酬也越高。 1．息税前利润额（从量上、从结构上进行分析） 一方面我们应从总量上要求尽可能多的获取各种收益，以提高总资产收益率：另一方面也要从质量角度分析，要求息税前利润尽可能多的来源于营业利润尤其是主营业务利润，以形成长期、稳定的总资产报酬率。 （二）影响