[行业分析报告]-医药行业2012年11月月报：医药行业增长由粗放向集约转变,个股分化加大-121123.pdfVIP

行 业 行业增长由粗放向集约转变 个股分化加大 研 —— 医药行业2012 年 11 月月报 究 分析师：刘苗 证 执业证书编号： S0300512080001 Email: liumiao@ 券 日期：20 12 年 11 月23 日 研 要点： 1、一月市场概述 究 受大盘整体低迷影响，本期申万医药指数大幅下跌。自 10 月 23 日始，指数整体下跌 -7.42%，同期上证综指下跌了-4.67%。从二级行业看，化学制剂、生物制品及中药三个子 板块跌幅相对较小，医疗器械、医药商业等板块跌幅较大，达-11.6%。本月医药个股普跌， 报 仅有 16 支股票上涨。最大涨幅为 7.89%、最大跌幅为-33.8%。我们推荐的个股华润双鹤等 也出现了一定的回调，但跌幅不大。 告 2、政策事件分析 仿制药质量一致性评价方案近期出台；华兰生物获批设置单采血浆站。 3、主要维生素、中药材价格跟踪数据 本期主要维生素A\E价格继续下滑，VC及VK3等保持稳定。受猪肉价格持续走低影响，饲料 行业的景气度持续回落，虽然春节期间猪肉价格也可能会出现季节性上涨，但中长期来看，预 计到明年二季度才能看到反弹的趋势，届时养殖及饲料行业将迎来新一轮景气周期。 4、月度投资策略 11月份医药板块的走势仍然符合我们的预期——仍以横向下调为主，前期涨幅较大的个股 普遍大幅回调，符合基本面要求。应该说，在大盘如此低迷的情况下，医药板块的表现稍算不 错，这主要得益于行业整体的稳健成长和资金的避险要求。我们仍然认为，未来两三个季度， 将会是行业筑底的过程，但是由于行业已经走过了粗放式发展阶段，未来将更加追求集约化发 展、技术性进步，因此板块整体性的行情将不会太明显，个股之间的分化将更加严重。从长期 投资的角度看，那些注重产品研发、产品质量的优质企业必然可以获得长期稳定的发展，也可 以容忍其较高的估值，建议投资者长期关注如如恒瑞医药（600276 ）、汉森制药（002412）、华 润双鹤 (600062)、双鹭药业（002038）、瑞康医药（002589）、华兰生物（002007）等企业的机 会。 1 一、一月市场概况 1）受大盘整体低迷影响，本期申万医药指数大幅下跌。自10月23日始，指数整体下跌-7.42%，符 合我们的判断，同期上证综指下跌了-4.67%。 2）从二级行业看，化学制剂、生物制品及中药三个子板块跌幅相对较小，医疗器械、医药商业等 板块跌幅较大，达-11.6%。 3）本月医药个股普跌，仅有16支股票上涨。最大涨幅为7.89%、最大跌幅为-33.8%。我们推荐的 个股华润双鹤等也出现了一定的回调，但跌幅不大。 图表1 11月份上涨综指与申万医药生物指数走势 图表2 11月份申万医药二级行业指数走势 资料来源：wind、联讯证券投研中心 资料来源：wind、联讯证券投研中心 图表3 本期医药个股涨幅前20 位 资料来源：wind、联讯证券投研中心 三、政策及事件分析 1、仿制药质量一致性评价方案近期出台 近日, “仿制药质量一致性评价工作企业座谈会”这一由国家食品药品监督管理局