金融危 机背景下的企业财务战略与资本扩张对外投资方式研究.pdfVIP

金融危机背景下的企业财务战略 与资本扩张对外投资方式研究 隋玉明1,2 （1.哈尔滨欣荣园林绿化有限公司，哈尔滨 1500012.哈尔滨商业大学 经济学院，哈尔滨 150028) 摘摘要：21世纪，经济全球化时代悄然来临，经济舞台越来越宽广。作为市场舞台的主体，企业不仅会受到本国其它企 业的竞争，更会遭遇激烈的国际竞争。资本的积聚形成规模日益庞大的跨国巨头，而具有资金和技术密集特点的我国跨国企 业集团在面临挑战的同时也有很多机遇。在对外投资上，要注重多因素互动，实现双向的多层面循环。在目标市场的选择上， 既要能够对企业的产业结构或技术发展产生波及效应，又要遵循结构高度同质性基准，按照边际产业或边际生产环节的顺序 对外投资，在发展中国家和发达国家选取不同的行业。在进入方式的选择上，要力争采取综合模式，有效利用各类基本方式 的优点，避免各自的不足。中国跨国企业集团在发达国家投资宜采取购并方式，在发展中国家采取新建方式，调整投资、多 渠道融资、高度重视现金流管理、严格成本费用控制和建立财务预警机制，必须正确认识合资方式的利弊和东道国的规定，实 现和谐发展。 关键词：金融危机 企业财务战略 资本扩张 企业并购 投资方式选择 .中国企业对外投资的理论误区 经济发展极不平衡的发展中大国，要按比较优势理论找到自 己具有相对优势之处才发展自己的国际投资，无论从技术上 中国企业对外投资之所以总量发展缓慢，可能受到传统 或从理论上都是相当困难的，即使最后找到了，那种相对优 的对外投资理论的误导。按照传统的对外投资理论，中国既 势也不一定存在了，因为在全球飞速发展的今天，优势的一 没有微观主流经济学派(国际生产折衷理论所要求的同时应具 个最基本的特征就是具有时间性。而且这种时间相当短暂， 有的 “所有权优势”、“内部化优势”和 “区位优势”中的任 有时甚至稍瞬即逝。因此仍然沿用 “比较优势理论”来指导 何一种，又没有发达国家的 “双溢出”条件 （资本溢出，技 我国企业的对外投资，无论从理论上还是从实际中都是不可 术溢出），反而是一个钱纳里所认为的“双缺口”（资金缺口， 行的。但是20世纪80年代中期以后，发展中国家的对外投 技术缺口）的落后大国。总之，不具备对外投资发展的条件。 资出现了加速增长的趋势，特别是一些新兴工业化国家和地 近几年，在我国政府各级工作报告中频频使用 “利用比较优 区的对外投资投向了发达国家，并成为当地企业有力的竞争 势”一词来指导我国的对外投资和对外投资工作，但这是否 对手。也就是出现了 “混合型”投资。发展国际投资是大势 恰当呢？ 所趋，我国作为一个发展中大国，其发展对外投资的理论依 比较优势是指两个或多个主体在某些特定方面相比较而 据又是什么呢? 呈现出来的相对优势性。比较优势理论原是运用在国际贸易 领域的理论，其最早的雏形是英国著名经济学家大卫 ·李嘉 2.“比较差=异理论”是中国企业对外投资的理论依据 图提出的“比较成本论”。在比较成本论的基础上，瑞典的经 济学家赫克歇尔和俄林提出了“要素禀赋比率理论”，进一步 通过以上分析，我们认为利用比较优势理论难以很好的 从生产要素比例的差别来解释国际贸易发生机制。但是，要 解释我国企业的对外投资行为。相比而