2010年5月期货理财月报 浙商期货有限公司.pdfVIP

财月报 商期货有限公司 2010 年5 月理财月报 引言：各国经济错综复杂 商品走势颠簸坎坷02 大豆：季节性行情、库存压力和“内生性”通胀 徐文杰05 铜：遭房产新政重创 田联丰16 钢材：建筑钢材上涨空间犹在 冯 晓26 天胶：季节性调整压力愈加明显 宋 超37 PVC ：成本支撑，限制下跌空间 宋 超44 白糖：内外糖联袂下跌 唐峰磊53 PTA ：四月震 下行 唐峰磊60 股指：基本面向好 下跌空间不大 范国尉65 1 财月报 引言：各国经济错综复杂 商品走势颠簸坎坷 摘要：最近一个月错综复杂的国际经济深刻影响着商品的走势，CRB 商品指数与股票 市场的相关性在急剧提升，但与美元走势的相关性在减弱。国内经济形势相对复杂，密切关 注政策面的变化。 一、外围数据总体表现强劲 商品的金融属性增强 整个4 月份大部分时间，欧美市场均拿出了华丽的经济数据，这也让投资者对二季度经 济持续增长充满了信心。我们还是着重关注就业数据，各企业的一季度盈利数据及一季度 GDP 增长数据。从就业数据来看，由于经济出现了较为平稳的增长态势，续请 业金人数 在前几周持续下降，截止4 月底，美劳工部宣布，上周的初次申请就业金人数下降至44.8 万人，环比减少1.1 万人，基本符合市场的预期，美国经济的持续复苏为就业市场提供了稳 定的就业机会。从企业盈利状况来看，一季度各行业的龙头企业均出现不同程度的盈利增长， 根据彭博社的报道，在已经公布的一季度标普500 成分股中的企业有83% 的公司盈利超出了 市场预期，较2009 年4 季度的79.5%高，是自1993 以来的最大超预期比例。在企业盈利如 此强劲的基础上，我们也不难想象美股在4 月份频创新高的强劲走势，未来美国市场对投资 者充满了吸引力。GDP 数据方面，美国商务部公布的一季度GDP 增幅达3.2%, 虽低于市场 普遍预计的3.4%，但总体经济增速仍然保持强劲。但在4 月中旬，高盛被指控欺诈的消息， 使投资者担心美国联邦政府可能将再度严格审查整个金融行业。SEC 在18 日指称高盛构建 并销售了一种基于次贷证券表现的抵押债务债券，但未向投资者及时透露其它基金同时在做 空此债权的事实，从而使此债权的投资者蒙受将近 10 亿美元的损 。 从市场表现来看，CRB 商品指数与股票市场呈现出了较同步的走势： CRB与道指走势图（2010-4 ） 484 11250 482 11200 480 11150 478 11100 11050 476 11000 CRB指数 474 472 10950 道指 10900 470