新能源汽车行业深度报告：新能源车产销三月迎来上升拐点，看好电池龙头、铜箔、正极材料和锂矿.pdfVIP

2017 年03 月06 日 行业研究 评级:推荐 （维持） 研究所 证券分析师： 谭倩 S0350512090002 新能源车产销三月迎来上升拐点，看好电池龙 010807 tanq@ 联系人 ： 边文姣 S0350116100011 0755bianwj@ 头、铜箔、正极材料和锂矿 联系人 ： 傅鸿浩 S0350115080013 0755fuhh@ ——新能源汽车行业深度报告 投资要点：  第二批推荐目录落地，3 月新能源车产销迎来上升拐点。前两批推 荐目录出台，共计386 款车型入围，预计3 月初产业链的价格谈判 也基本落地，因此产业的不确定性因素逐步打消。从需求来看，短 相关报告 期限购城市尤其北京市的限购指标发放，预计带动新能源汽车 3 月 《电气设备行业周报：新能源车板块静候启 销售量同比增长。今年2 月份，北京市第一批摇号释放42384 个新 动，继续关注受益一带一路政策的电力设备企 能源汽车指标，加上2016 年留存的2 万台指标，仅北京市2017 年 业》——2017-02-20 上半年新能源乘用车销售量有望达到 6 万辆。中期新能源车目录回 《电气设备行业周报：新能源车板块处于底 归每月一批常态，推动销售量稳步增长，预计三季度数据靓丽。全 部，静待催化剂，关注受益一带一路政策的电 年预计新能源汽车销售量 70-75 万辆，增长主要来自物流车和A00 力设备企业》——2017-02-13 乘用车。 《电力设备新能源行业周报：新能源车第一批 推荐目录出台拉开产销序幕，工信部再发骗补  新能源车板块预期回暖，首推电池龙头、铜箔、正极材料和锂矿。我 惩罚规范行业健康发展》——2017-02-06 们测算 2017 年整个动力电池需求约 34.7Gwh ，而产能供给明显过 《电力设备新能源行业周报：关注国网充电设 剩，叠加下游整车补贴同比退坡40%向上游电池环节传导成本压力 备招标、风电板块估值修复、电力设备混改主 的因素，判断电池环节呈现“量升价跌”格局，产业将迎来洗牌， 题》——2017-01-23 马太效应凸显。我们预计全行业平均降价20%-30%，龙头凭借技术 《电力设备新能源行业周报：目录重申开启， 提升和规模效应降低成本，市场份额进一步提升，业绩增长相对确 新能源汽车步入调整期，继续关注电力设备国 定。往上游看，我们认为高景气环节包括三元正极材料、锂电铜箔、 企改革》——2017-01-16 锂矿。三元材料龙头一方面受益于高端三元渗透率提升带来的需求 提升，另一方面受益于此轮钴价上涨带来的库存周转盈利。锂电铜 箔由于扩产周期慢，其供不应求的格局有望持续到2018 年，而锂电 铜箔本身库存周期短，因此我们预计随着下游动力电池需求回升， 锂电铜箔将实现量价齐升。国内碳酸锂整体供需紧平衡。电池级碳 酸锂自2016 年4 月17 万元/吨的高点开始回调，2016 年10 月份末 达到低点12 万元/吨后反弹，