昆明制药集团股份有限公司主体长期信用评级报告.PDF

主体长期信用评级报告 昆明制药集团股份有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果：A+ 评级观点 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（简称“联合资信”） 评级时间：2013 年 2 月 28 日 对昆明制药集团股份有限公司（简称“公司”） 的评级反映了公司具备较强的自主研发能力； 财务数据 公司核心产品市场竞争力较强、整体盈利能力 项目 2009 年 2010 年 2011 年 12 年 9 月 较强。联合资信也关注到，公司原材料价格波 资产总额(亿元) 12.44 14.16 16.30 18.22 所有者权益(亿元) 7.38 8.20 9.18 9.88 动较大、医药零售板块利润率低且面临一定的 长期债务(亿元) 0.34 0.20 0.10 0.10 竞争压力等因素给公司经营带来的不利影响。 全部债务(亿元) 2.07 2.14 2.07 2.55 受益于中国医药卫生体制改革和城镇居民 营业收入(亿元) 14.35 18.17 24.34 22.77 消费结构升级，天然药物及特色中药市场面临 利润总额(亿元) 0.80 1.17 1.75 1.56 良好的发展机遇。公司冻干粉针扩建项目完成 EBITDA(亿元) 1.27 1.62 2.23 -- 后，将形成新的产能及利润增长点。联合资信 营业利润率(%) 34.68 31.87 29.03 31.16 对公司评级展望为稳定。 净资产收益率(%) 9.07 12.03 15.85 -- 资产负债率(%) 40.65 42.08 43.71 45.78 全部债务资本化比率(%) 21.90 20.71 18.41 20.50 优势 流动比率(%) 171.77 170.06 164.82 162.28 1． 中国医疗体制改革的推进促使市场大幅扩 全部债务/EBITDA(倍) 1.63 1.32 0.93 -- 容，国家出台多项政策扶持中药产业发展， EBITDA 利息倍数(倍) 11.26 19.85 20.66 -- 中成药市场长期将保持增长趋势。 注：2012 年三季度财务数据未经审计。 2 ．公司品牌优势显著，蒿甲醚抗疟疾药物已 分析师 列入世界卫生组织的基本药物目录，为中 潘诗湛 钟 睿 国首例世界认可的植物合成药品。 lianhe@ 3 ．公司位处云南，黄花蒿、三七、天麻等天 然原料药材资源丰富。 电话：010 4 ．公司主要产品销售收入持续增长，盈利能 传真：010 力较强，财务结构稳健。 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层 （100022） 关注 Http ：// 1．公司医药流通业务尚不具备规模优势，未