第七章最适成长投资组合之动态避险策略.PDFVIP

第七章 最適成長投資組合之動態避險策略 關於財富效用函數為對數型態之投資人而 言，極大化每一段期間的財富效用期望 值，恰為極大化財富於投資期間內「連續複利」後之投資報酬率，此即所謂的「最適成 長投資組合」(Optimal Growth Portfolio) 。由於最適成長投資組合之最適資產配置結果， 乃是基於「極大化財富連續複利之後的投資報酬率」之架構，最適化的過程忽略財富變 動之風險項 即：( dW 與 dW 兩項布朗運動所造成的風險)，固對於一名最適成長投資組 V r 合之投資者而言，雖然可依據本文第五章之「最適投資策略( ＊ ＊ ) 」來複製出本 π (t),π (t) B S 身所希望之投資報酬率「期望值」，但由於忽略風險項波動，隨著標的資產(公司價值Vt) 在投資期間內發生減損而造成手中所持有證券亦隨之產生跌價風險及提前違約風險，所 以對於最適成長投資組合之投資者而言，顯著存有