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Roles of International Reserve 国际储备的作用： As a buffer:在国际收支逆差时，可以维持必要进口和对外支付。减少对国内经济的冲击。 As a stabilizer: 政府可以动用在外汇市场上对付投机性因素。 As a credit security:作为国家向外借款的保证。它也是国际银行贷款时评估国家风险的重要指标之一。 As an advantage:储备货币国家可以获得“铸币税”。在国际竞争中处于主动地位。 二、国际储备的构成 国际储备的构成： （政府持有的） 黄金储备 外汇储备 IMF该国的储备份额(普通提款权) IMF该国的SDRs (特别提款权) 1、黄金储备 Gold Reserves 作为外汇储备的特殊优点 黄金是最可靠的保值手段，更是最理想的财富化身。 黄金储备完全是一国主权范围内的事情，可自动控制，不受任何超国家权力的干预。 其它货币储备具有“内在不稳定性”，须受承诺国家或金融机构的信用和偿付能力的影响，债权国往往处于被动地位，远不如黄金储备可靠。 一国黄金储备的多少代表了一国的金融和经济实力。 以黄金作为储备也有其缺点： 黄金的流动性较低。 黄金的收益率偏低。 持有黄金的机会成本较高。 增加黄金储备有实际困难 （1）作为国际储备的黄金是一国政府所持有的货币性黄金。 （2）黄金在国际储备中的地位有不断下降趋势。 ◆ 20世纪30年代以前，黄金是最主要的储备资产； ◆ 二战后至20世纪70年代，美元代表黄金成为主要的国际储备资产； ◆ 20世纪70年代中期以来，黄金已不能直接用于国际间支付，但IMF仍然将黄金储备列入国际储备统计中。 2、外汇储备 Foreign Reserves 外汇储备是指由一国货币当局持有的外国可兑换货币和用它们表示的支付手段。 作为储备货币，必须具备以下三个条件： 第一，这种货币在国际货币体系中占有重要地位；第二，这种货币必须能自由兑换成其他储备资产；第三，其内在价值相对比较稳定。 ? 外汇储备是当今国际储备的主体； ? 外汇储备的变化： ◆ 20世纪30年代前，英镑是最主要的储备货币； ◆ 布雷顿森林体系下，美元几乎成为唯一的储备货币. ◆ 20世纪70年代后，出现了储备货币多元化的趋势，但至今美元仍然是最主要的储备货币。 3、General Drawing Rights 指会员国在IMF的普通资金账户中可以自由提取和使用的资产。 加入时缴纳份额（入股基金）： 25%可兑换货币； 75%本国货币； 3. IMF’s Drawing Right IMF?股份制的储备互助会 加入时缴纳份额（入股基金）： 25%可兑换货币； 75%本国货币； 国际收支困难时，可以提款： Reserve Tranche ( 原Gold Tranche)无条件提取。 Credit Tranche (分四档，每档为其认缴份额的25%)条件也随提款增多而严厉。 4. Special Drawing Rights (SDR) IMF1969年9月创造，1970年发行 具体操作: 在基金组织的SDR的帐户上划拨。它只是用在政府间转帐，平衡国际收支。 SDR的利率是5种货币的市场利率加权平均。它是靠国际纪律而创造出来的储备资产。它缺乏作为货币的最关键的功能“流通手段”。 SDRs构成 货币 美元 马克 法郎 日元 英镑 比重% 1981 42 19 13 13 13 1986 42 19 12 15 12 1991 40 21 11 17 11 1996 39 21 11 18 11 1999 39 欧元 18 18 11 2001 45 欧元 29 15 11 三、 国际储备的管理 目的：储备资产规模适度化、结构最优化、使用高效化 一、国际储备的需求 一国对国际储备的需求，主要是基于以之来弥补国际收支赤字，维持本国货币汇率的需要。 影响一国国际储备需求的主要因素： 1. 经济开放和国民经济对外依赖程度 2. 汇率制度和外汇政策 3. 国际收支自动调节机制和调节政策的效率 4. 金融市场的发育程度 5. 国际资金流动情况 二、国际储备的供应及其总量管理 一国对其国际储备总量的管理，从根本上说就是使国际储备的供应保持在最适度国际储备量的水平上。 （一）国际储备的供应 一国国际储备的增加可以通过以下几个渠道： 1.国际收支盈余是国际储备最主要的最直接的来源。其中经常项目盈余又比资本项目盈余更稳定可靠。 2.政府或中央银行向国外借款可补充国际储备。 3.国家干预外汇市场而收进的外汇 4.中央银行收购的黄金