万东医疗设备景气持续影像AI加速.PDFVIP

2017 年 9 月 20 日 万东医疗（600055.SH ） 医药生物 设备景气持续，影像 AI 加速 公司动态 ◆影像设备龙头，民营体制与战略股东激发活力 增持（首次） 公司是国内医疗影像设备龙头，其中 DR 设备国内市场占有率第一， 当前价：15.82 MRI 成像设备销量排名第三。2015 年是公司变革年，控股股东变为鱼跃科 技，从国营变成民营，降本增效，推行员工持股计划，并引进云峰基金、 分析师 美年大健康等战略投资者，有望与战略股东形成合力进一步激发公司活力。 姜国平 (执业证书编号：S0930514080007) ◆受益行业分级诊疗等政策利好，国产医疗设备龙头有望进一步实现进口 021 jianggp@ 替代 国内医疗设备市场规模达300 亿，当前国产医疗设备占比已从10% 经煜甚 (执业证书编号：S0930517050002) 021 提升至30%左右，国产化受政策支持，各细分领域需求高速增长，未来国 jingys@ 内医疗设备厂商还将在基层市场保持高增长。 ◆医疗影像产业链下游市场空间更大且服务模式亟待创新 联系人 ： 卫书根 估计我国医疗影像行业下游市场规模每年在2200 亿左右。以服务为主 021 的医疗影像下游产业亟待服务模式的创新。在远程医疗影像诊断和独立影 weishugen@ 像中心快速取得足够资源的企业，未来开展影像智能诊断将有更大的优势。 万义麟 021 ◆万里云有望成为国内医疗影像人工智能龙头 wanyilin@ 从人工智能三要素（数据、算法、场景）来看万里云都具备绝对优势。 市场数据 数据来看，万里云已经是全国最大的远程影像服务平台，目前已经接入专 家200 多名，医院1600 多家，日诊断量达6000 例，且仍在快速增长。算 总股本(亿股) ：5.41 法来看，万里云二股东是阿里健康，占 25%股权，一起开发的医疗影像人 总市值(亿元) ：85.56 工智能产品，7 月份已有产品发布。场景来看，万里云本身就是影像AI 产 一年最低/最高(元) ：10.90/19.97 品的理想应用场景，可以变现，更可以用临床数据不断学习提升准确率。 近 3 月换手率：63.22% ◆估值与评级 股价表现(一年) 预计公司2017-2019 年净利润分别为1.1、1.5、2.08 亿元，对应PE 30% 分别为55、41、29 倍。考虑到公司在国产医疗影像设备领域的龙头地位， 18% 未来进口替代空间广阔，且万里云平台有望成为国内医疗影像人工智能龙