IPO上市的财务包装.pptVIP

思路 IPO的含义 IPO全称Initial public offering ( 首次公开募股），是指企业透过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。未上市的企业,通过股票上市,可以使股票所有的创业者资产得到膨胀,当股票卖出去时,可以得到一笔收益,用来扩大再生产。 IPO上市的条件 根据《证券法》、《公司法》和中国证监会于2006年5月17日公布的《首次公开发行股票并上市管理办法》（以下简称《首发管理办法》）的有关规定，作为拟上市公司，发行人的财务状况应当良好。 具体上市要求如下： 1、财务管理规范，由注册会计师出具无保留结论的 内部控制鉴证报告及无保留意见的审计报告； IPO上市的条件 2、财务指标良好，根据《首发管理办法》的规定，发行人发行股票并上市的财务指标应当达到以下要求：第一，最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。第二，最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元：或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。第三，发行前股本总额不少于人民币3000万元。第四，最近一期期末无形资产占净资产的比例不高于20%。第五，最近一期期末不存在未弥补亏损； IPO上市的条件 3、依法纳税，且发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖； 4、发行人不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项。 5、财务资料真实完整。发行人披露的财务资料不得存在以下情形：第一，故意遗漏或虚构交易、事项或者其他重要信息；第二，滥用会计政策或者会计估计；第三，操纵、伪造或篡改编制财务报表所依据的会计记录或者相关凭证。 其实IPO上市条件还不限于如此，面对这些繁琐且苛刻的上市条件，大部分企业望而却步，不过也有“资质比较好”的企业迎难而上，他们通过各种财务包装手段从而达到IPO上市的要求。 下面就让我们一起来就红光实业这一案例进行探讨与研究。 “红光实业”案例分析 公司简介： 红光实业是成都红光实业股份有限公司的简称，1997年6月在上海证券交易所上市，代码为600083。其前身是国营红光电子管厂，始建于1958年，是在成都市工商行政管理局登记注册的全民所有制工业企业，该厂是我国“一五”期间156项重点工程项目之一，是我国最早建成的大型综合性电子束器件基地，也是我国第一只彩色显像管的诞生地。 “红光实业”案例分析 问题初显： 1997年8月20日，红光实业公布中期业绩，每股收益为0.073元，并称“公司生产经营面临困难”。1998年1月9日，红光公司董事会发布公告：公司重要设备因超期服役要停产大修及进行技改。1998年4月30日，红光披露1997年年报，全年亏损1.98亿元，每股亏损0.997元，上市半年即报出巨额亏损，募集资金亏掉近一半。随后，红光实业申请特别处理。 “红光实业”案例分析 1998年11月20日，中国证监会宣布了对成都红光实业股份有限公司（以下简称“红光实业”）管理部门、负责该公司上市前审核及评估的事务所、证券承销商、推荐商、律师事务所以及相关的其他住处中介机构和有关执业人员进行的行政处罚决定；并于当年进入ST（特别处理股）行列 “红光实业”案例分析 面对这种种的种种，我们不禁疑惑： 动机分析 从红光实业的角度来看，动机是显而易见的。主要可以从以下几方面来讲： 1、方便融资。上市公司要满足比较高的财务条件，所以比非上市公司容易公开融资； 2、公司的创始者可以分散他们的风险，不会把全部身家拴在一家公司上，风险由全体股东一起分担。 动机分析 从事务所、证券承销商、推荐商、律师事务所而言，他们的利益是和上市公司紧密联系在一起的，拟上市公司是否能最终上市，跟他的实际收入有很直接的联系 。 手段分析 那么，红光实业是通过什么高超的手段进行IPO上市的财务包装的呢？ 葵花宝典一：通过关联交易虚增利润 葵花宝典一：通过关联交易虚增利润 葵花宝典一：通过关联交易虚增利润 从上表可以发现，导致盈利预测与实际完成业绩产生重大差异的主要项目是“主营业务收入”和“营业成本”。原先预计主营业务收入为59326万元，但实际完成额为27006万元左右，实际完成额为预计额的45.62%.与此同时，营业成本却并没有按比例下降，实际发生额与预计额基本持平。也就是说，收入与预计数相比减少了一半多，而成本却并没有减少，这样，主营业务收入自然与预计数，产生很大的差距，进而导致“净利润”预计数7055万元与实际完成数-19840万元左右的重大出入。 种种迹象都表明，1997年“红光实业”的发展前景不容乐观。 葵花宝典一：通过关联交易虚