截至2017年1月20日医药行业盈率为4024倍TTM整体法剔除负.PPT

e * y * y * y * y * e * e * e * y * e * * * * * * * * e * e * * * * * 【银河医药李平祝团队】 2017年01月22日 A GROUNDSWELL OF WISDOM AND A GALAXY OF WEALTH Q4公募医药持仓继续上升 —银河医药周观一、章节一标题 二、银河活动——调研回顾、调研计划、其他活动 三、行情跟踪——行业行情、估值跟踪、子行业行情、个股行情 目录 一、投资观点——一周观点、中长期观点、推荐组合、基金持仓 * 一、章节一标题 四、行业动态——行业新闻及点评、政策跟踪 五、近期研究报告股东大会时间披露 【一周观点】 上周医药股继续跑输大盘。我们年度策略首推的低估值龙头策略表现突出。我们认为2016年行业改革进度加速，2017年作为政策的落实年，行业改革进度依然会加速推进。近期政策密集发布，上上周发布了多个“十三五”规划，上周进一步发布《2017年卫生计生工作要点的通知》和《关于推进按病种收费工作的通知》等。 上周基金四季报基本披露完毕，根据已经披露的基金重仓股我们测算公募基金Q4医药股持仓比重较Q3进一步上升。Q4主动非债的公募基金医药持仓比重为12.75%，较2016年Q3上升了0.90个百分点，较Q2上升2.62个百分点。 近期继续重点推荐天士力，华兰生物，ST生化。当前我们继续建议加大医药低估值龙头公司的配置。关注上海医药、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、人福医药、康美药业、东阿阿胶、科伦药业等； * 一、投资观点——一周观点、中长期观点 【中期观点】 2017年投资策略：1. 推荐低估值龙头公司。我们分析了全球医药巨头的成长性与当前估值情况，并与国内的前25位的大市值白马股的成长性和估值进行比较，我们认为国内大市值白马股具有投资价值。关注上海医药、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、人福医药、康美药业、东阿阿胶、科伦药业等；2. 看好血液制品行业持续高景气度。看好ST生化、华兰生物等；3. 看好受益两票制等政策的医药流通行业。两票制+营改增将合力促进流通行业集中度提升，利好医药商业龙头公司，看好九州通、上海医药、国药一致等；4. 看好创新药的发展前景。国内创新药的发展环境越来越好。看好恒瑞医药、亿帆医药、贝达药业等公司；5. 看好制剂出口行业。我们看好华海药业、人福医药、翰宇药业等公司；6. 看好医疗服务的发展前景。看好爱尔眼科、信邦制药、益佰制药和美年健康等公司；7. 看好受益一致性评价的CRO和药用辅料。看好泰格医药、尔康制药、山河药辅等公司。 进攻组合： ST生化、沃森生物、新开源、亿帆医药、益佰制药 * 一、投资观点——推荐组合 稳健组合： 华兰生物、天士力、九州通、爱尔眼科、乐普医疗、恒瑞医药 重点关注： 丽珠集团、信邦制药、东富龙、常山药业、尔康制药、亚宝药业、沃森生物、一心堂、华润万东、鱼跃医疗、通化东宝、香雪制药、老百姓、誉衡药业、和佳股份、汤臣倍健、浙江震元、联环药业、海思科、哈药股份、人民同泰、恩华药业、北陆药业、双鹭药业、我武生物、益盛药业、康恩贝、景峰医药。 重点公司 推荐理由 周涨幅 累计涨幅 加入组合时间 ST生化 双林14年投浆量289吨，储备的浆站较多 -7.4% 30% 2015.11.16盘中 亿帆医药 泛酸钙涨价有望超预期 -1.3% -3% 2015.12.17 沃森生物 生物药龙头，17年四大重磅品种陆续揭盲 -6.7% -9% 2016.12.3周报 新开源 看好公司精准诊断布局 -10.1% -22% 2016.12.3周报 益佰制药 看好公司肿瘤生态圈建设 -2.5% 18% 2016.2.28周报 华兰生物 血液制品龙头，看好行业景气度 -1.0% -3% 2016.12.3周报 九州通 业绩加速，估值合理，受益处方外流 -1.1% 24% 2016.4.8 天士力 丹滴三期揭盲；未来两年业绩稳健增长 1.7% 1% 2016.8.28周报 爱尔眼科 社会资本办医龙头 0.8% -12% 2015.7.19周报 乐普医疗 心脑血管生态圈 -3.2% -32% 2015.7.19周报 恒瑞医药 业绩增长加速；重磅品种上市；海外拓展 2.9% 22% 2015.7.19周报 Q4基金医药持仓持仓比例较Q3有所上升。基金四季报披露接近尾声，基于重仓股信息，我们测算的基金医药股持仓比例为12.75%，较2016年Q3上升了0.90个百分点，较Q2上升2.62个百分点。 我们逐个剔除医疗医药健康基金后主动型非债券基金中医药股持仓比重为9.60%，较Q3同期上升0.86个百分点，Q3为8.74%，Q2为8.45%，Q1为9.22%。 * 一、投资观点——基金