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淡季回落正常全年高增无忧
C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H
[table_main] 公司简评模板
证券研究报告 ·上市公司简评 饮料制造
淡季回落正常 全年高增无忧 [table_stkcode]
五粮液(000858)
五粮液公告3 季度业绩：
[table_invest] 000858
公司1-9 月实现收入156.5 亿元，同比增长36.4% ；归属上市公司股 维持 买入
东的净利润为48.2 亿元，同比增长42% 。基本每股收益1.269 元。
郑绮
单3 季度收入、净利润50.5 亿元、15.6 亿元，同比分别增长30%和
zhengqi@
28% ，增幅较中报有所回落，我们认为这种淡季回落属于正常情况。
010
高端五粮液增长稳定，市场供不应求 执业证书编号：S1440510120003
公司 1-9 月份销量超过 10 万吨，同比增长 31.5% 。其中五粮液1.1
黄付生
万吨，增长 16.6%。9 月10 日五粮液提价约30% （出厂价达到659
元），目前市场销售状况良好，一批价格和终端价格实现同步上涨。 huangfusheng@
现一批价格在950-980 元之间（上涨了200 元）。公司为了保证市场 010
供应，还暂缓了内部员工的自购。 执业证书编号：S1440510120024
中低端酒放量给力，有效支撑五粮液的增长 联系人：张萍
1-9 月五粮醇销售1.1 万吨，增长27.6% ；尖庄0.8 万吨，增长25% ； zhangpingbj@
五粮春0.6 万吨，增长18%；金六福1.37 万吨，增长12%；永福酱 010
酒491 吨（去年销售115 吨）。中低端酒销售速度的加快，可以保证 发布日期： 2011 年10 月28 日
高端酒的产量稳步提升，预计今明两年30%的增长速度是可以持续
当前股价： 37.16 元
的。
目标价格6 个月： 45 元
华东营销中心运作成绩初显，销售占比
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