(韩廷春)宏观经济形势与政策分析-.pptVIP

宏观经济形势与政策分析 韩 廷 春 清华大学公共管理学院 中国宏观经济走势及政策选择 当前的热点宏观经济问题 一、中国宏观经济走势及政策选择 1. 过热 软着陆 萧条 局部过热 偏热、过热 萧条？ 2. 相应的政策选择 过 热：1993－－1995 原 因：固定资产投资增长过快（超过30％） 政 策：紧缩性的财政政策与货币政策 软着陆：高增长与低通胀并存 理论？实践？ 持续多久？ 萧 条：1997－－2002 特 征： 一个特征： 物价水平的持续下跌； 两个伴随： 伴随着经济增长速度放慢； 伴随着货币供应量增长速度放慢。 对 策： 1）扩张性的财政政策与货币政策： 增发国债进行基础设施投资； 利率七次下调； 法定准备率由13％下调到8％再到6％ 2）收入政策、假日经济、西部大开发、振兴东北老工 业基地等； 3）启动存量需求： a. 启动农村消费市场，让广大农村消化掉过剩的 产品； b. 取消“所有制歧视”，满足非国有经济的投资需 求； 萧条经济与过热经济，哪个更严重？ 局部过热：2003－－2005 原 因：个别行业投资增长过快导致全社会固 定资产投资增长过快 2003－－ 2004年： 固定资产投资增长率：30％ (高达43％) 货币供应量增长率： 19％ (高达20.7％) 通货膨胀率: 高达 3.9％ 经济增长率: 高达 10.1％ 为什么要进行调控？ 对 策： 1）121号文件； 2）法定准备率6％上调到7％，上调到7.5％； 3）窗口指导：个别行业贷款所需的自有资金比例 由20％上调为35％－40%； 4）提高利率：1.98%上调为2.25% 2005年全年： 固定资产投资增长率：23.7％ 货币供应量增长率： 17.6％ 通货膨胀率: 1.8% 经济增长率: 9.9% (调整后10.2％) 对 策： 房地产贷款首付由20％上调为30％ 偏 热、过热 ：2006－－2008. I 原 因： 1）个别行业投资增长过快导致全社会固定资产 投资增长过快； 2）货币流动性过剩； 3）物价水平上涨过快； 2006年全年： 固定资产投资增长率：24％(27.7％，29.8％， 27.3％) 货币供应量增长率： 16.9％ 通货膨胀率: 1.5% 经济增长率: 10.7% 对 策： 1）法定准备率7.5％上调到9.0％； 2）一年期存款利率由2.25%上调为2.52% ， 一年期贷款利率由5.58%上调为6.12% ； 3）窗口指导？ 2007年全年：