民营系族企业内部资本市场配置效率探析—以鸿仪系为例.pdfVIP

摘 要 当代经济生活中，资源配置的核心议题就是如何合理进行资本配置。长期以 来谈及资本配置的媒介与场所，人们一般联想到的是股票市场、银行信贷市场或 债券市场等一系列外部资本市场，然而并没有重视内部资本市场作为另一类资本 市场的存在。在近年来，发达国家中的企业伴随着多元化发展的浪潮，大量兼并、 收购行为涌现，企业集团如雨后春笋般出现，有关内部资本市场的研究也逐渐热 化。反观我国，对内部资本市场的研究启动较晚，在这方面取得的研究结果也不 如西方社会在这一方面取得成果的丰富。上个世纪80 年代起，企业集团化发展进 程开始在我国得到推进，上市公司组建成企业集团的现象大量涌现。由此，集团 内成员企业之间进行内部资源流通可以不通过外部，而是通过集团内存在的一种 无形的内部资本市场进行。在这种特定背景下，探究内部资本市场的运作机制、 内部资本市场给集团公司带来的利与弊，思考如何利用好内部资本以及如何改善 内部资本市场的资源配置对于内外部资本市场的运行效率具有实用价值和现实意 义。 内部资本市场理论提出至今，日益受到理论、实务界的重视，学者们不断扩 大着内部资本市场研究的深度和广度。就研究结果来看，大多停留在讨论内部资 本市场的存在性和效率性，而且多数围绕着实证研究展开讨论，涉