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第六讲 货币供给与需求 货币需求概念与动机 一、货币需求的概念 货币需求是公众在综合权衡各种资产的收益和成本之后，所愿意持有的货币数量。 名义货币需求是以货币单位衡量，没有剔除物价 实际余额需求是以实际单位衡量，剔除物价 二、货币需求的动机 人们持有货币动机——人们为什么要持有货币 1、交易动机——满足日常交易 （1）货币需求的交易动机（概念） （2）交易动机货币需求量取决于投资成本和持有货币的机会成本 （3）交易动机分为个人的收入动机和企业的营业动机 2、预防动机——应付未来不确定性 3、投机动机——追求高回报和分散风险 货币需求的主要决定因素 1、公众的收入状况 2、市场利率 3、金融业发达程度 4、公众消费倾向 5、货币流通速度 6、可供流通的社会商品总量 7、物价水平和通货膨胀率 8、人们的预期和偏好 影响人们持有实际货币量的因素主要有四个： （1）总财富 测量总财富的“恒久性收入”是指过去、现在乃至将来一个较长时期中的平均收入水平。 （2）财富构成 人力财富与非人力财富的比例 （3）持有货币和持有其他资产的预期收益 （4）其他因素 * * 第一节 货币需求 第二节 货币供给 第一节 货币需求 货币需求概念与动机 货币需求的决定因素 货币需求理论 第二节 货币供给 货币定义与货币总量 存款货币的派生机制 货币供给的一般模型 货币需求理论 一、马克思的货币必要量说 在一定时期内，作为流通手段的货币必要量主要取决于流通中的商品价格总额和货币流通速度两类因素。它与商品价格总额成正比，与货币流通速度成反比变化。 M货币的必要量，V货币流通速度 P商品价格水平，Q商品总量 二、古典货币数量说 货币数量论是一种以货币数量来解释货币价值、一般物价水平的理论。基本思想是货币价值与货币数量成反比例变动，物价水平与货币数量成正比例变动。 物价水平表示用货币衡量商品和劳务的价格，货币价值表示用商品和劳务衡量货币的购买力。因此，有物价水平与货币价值成反比例关系。 1、费雪现金交易说 一定时期内商品劳务的交易总额等于流通中货币总额。 M流通中的货币数量，V货币流通速度 P商品价格水平，T商品和劳务交易总量 2、剑桥方程式-现金余额说 人们的货币需求与其名义收入成正比例关系。 Md货币需求量，k现金系数 p商品价格水平，Y名义收入 二、凯恩斯流动性偏好理论 流动性偏好是指人们愿意持有名义收益为零但可以灵活周转的货币的心理倾向。人们对货币的需求是由三种动机决定的。 1、交易动机 正比于收入 2、预防动机 正比于收入 3、投机动机 反比于利率 财富储存的资产分为货币和债券 L1=f(Y) L2=f(i) 三、凯恩斯理论推广 1、鲍莫尔——托宾的存货理论模型 对利率与交易性需求不相关提出质疑，并证明利率对交易性需求同样具有影响。 M交易需求量，b交易费用 T支付交易值，i市场利率 2、惠伦模型 与交易动机的货币需求一样，预防动机的货币需求也同样受到利率的影响。 M预防需求量，σ净支出分布的标准差 C流动性不足带来的损失，i市场利率 3、托宾的资产选择理论 凯恩斯认为货币和债券回报率的不同导致投机动机货币需求。事实上，人们对利率的预期是有限的，个体也不会仅持有货币或仅持有债券。 托宾在马科维茨投资组合理论上，以投资者对未来预期的不确定性为前提，解释现金和风险资产以一定比例同时持有的资产分散化现象，证明了投机性货币需求与利率的负相关关系。得出结论：“不要把你所有的鸡蛋都放在一只篮子里”。 四、弗里德曼的现代货币数量理论 货币数量理论首先是一种货币需求理论，其次才是产出、货币收入或物价水平的理论。 分析个体持有货币受哪些因素影响，并没有去分析人们持币动机，而是把货币看作一种资产，认为影响其他资产需求的因素一样会影响货币需求。 货币定义与货币总量 狭义的货币定义M1=C+D 货币就是由流通于银行体系之外的、为社会公众所持有的现金及商业银行的活期存款所构成。 确定是否是货币的三个标准： 1、以普遍接受性作为标准 2、以是否支付利息作为标准 3、以交易行为的特征作为标准