1998年香港金融保卫战教材课程.ppt

1998年香港金融保卫战 提纲 一、背景介绍 二、涉及主要机构、 三、博弈双方主要操作工具、机制和手法 四、主要过程 五、双方事后的评估 六、引发的思考 一、背景介绍 国际区域经济背景 金融创新 二十世纪七、八十年代以来世界金融业所出现的各种各样的大规模的创新性活动 亚洲金融危机余波未了 经济制度、宏观经济存在的问题 国际资本的冲击无疑是这场危机的导火索 对冲基金在其中扮演了不光彩的角色 中小规模的东亚经济难于承受巨大的资金流动冲击 亚洲金融危机后各货币对美元的汇率及变动幅度 金融危机一年后各股市指数的变化 香港金融市场简介 银行业，香港有134间持牌银行、32间有限制牌照银行和33间接受存款公司此外，有88间外资银行在本港设有代表办事处，分行总数约1 300间（不包括在本港的主要营业地点）。这些外资银行来自37个国家，其中69间是属于全球最大的100间银行。香港的银行从事多方面的零售及批发银行业务，例如接受存款、贸易融资、公司财务、财资活动、贵重金属买卖及证券经纪业务。香港的银行业务约有57%以外币为单位，并以对外为主，显示香港在全球银行业中的重要地位，是全世界最大的银行中心之一。 外汇市场 发展成熟，买卖活跃。没有外汇管制，且位于有利的时区。可以全日24小时在世界各地的市场进行外汇买卖。根据国际结算银行统计，香港外汇市场以成交额计算在世界排行第六位。 香港货币市场 主要包括银行同业拆息市场。货币市场主要是给机构进行批发层面的银行业务。香港的银行同业拆息率，是按市场参与者之间的资金供求而决定，这个利率是香港短期贷款最重要的价格指针之一。 香港的股票市场 位列世界第八,在亚洲则排在第二.。以2005年的股本集资额计算，香港股票市场位列全球第五，亚洲第一.本地股票市场上有多元化的投资产品，包括普通股份、期权、认股权证、牛熊证、房地产投资信托基金、单位信托及债务证券，供投资者进行买卖。，在香港联合交易所（联交所）主板市场挂牌的上市公司有1,144间， 衍生产品市场 有四种期货产品及两种期权产品于香港期货交易所（期交所）及联交所进行买卖，包括指数期货、股票期货、利率期货、债券期货、指数期权及股票期权。随着越来越多内地企业在香港股票市场上市，H股指数期货及期权已分别在2003年12月及2004年6月推出。此外，新华富时中国25指数期货及期权亦已在2005年5月推出。随着恒生指数期货及期权合约的交易于2000年6月转以「自动交易系统」进行，衍生产品市场的交易运作已全面电子化。 香港金融市场的监管： 香港历年来已制定和发展本地的金融服务监管制度。 主要监管机构包括 香港金融管理局（金管局）、 证券及期货事务监察委员会（证监会）、 保险业监理处（保监处）及强制性公积金计划管理局（积金局）， 分别负责监管银行业、证券和期货业保险业和退休计划的业务。 对冲基金的类型 (一)传统型 运用长线与短线结合的投资策略,将部分资金用于投资一批盈利前景被市场看好的股票,利用市场的反复波动的心理,抛空一些被市场看淡的股票,当股市聚升聚跌时，可弥补因不被市场看好而遭沽空的股票投资损失 　 (二)炒买炒卖型 在对某些国家或地区的政治、经济以及金融证券市场进行全面分析基础上，制定一套十分周密且详尽的投资和投机计划及策略,乘其不备乘虚而入，以闪电般的速度同时炒作几个不同的市场，以获取价差回报投资和投机的对象可以是货币、债券、指数期货、股票期权以及其它一些金融衍生产品 (三)套期保值型 操作稳健，风险也比较小，年回报率一般维持在10%--20%左右投资策略主要是利用同类型金融产品在两个市场间的不同价格，即价差，用买低卖高的操作方法获取价差的最大收益 (四)多元化风险分散型 利用分散的投资方法,将资金投资于世界不同的汇市，债市，股市和能源以及农产品等期货市场中去，以求达到分散和降低风险的目的，同时追求最大化的投资回报率。 　(五)综合型 将资金分散投资于风险、回报都不同的对冲基金中去，集合名家之大成,以求达到风险较低且回报稳定的目的 索罗斯与量子基金 在量子集团内是最老和最大的基金，普遍认为在其28年历史中在全世界的任何投资基金中具有最好的业绩。 量子基金虽只有60亿美元的资产，但由于其在需要时可通过杠杆融资等手段取得相当于几百亿甚至上千亿资金的投资效应，因而成为国际金融市场中一股举足轻重的力量。在90年代中发生的几起严重的货币危机事件中索罗斯及其量子基金都负有直接责任。。 量子基金由双鹰基金演变而来。双鹰基金由索罗斯和吉姆?罗杰斯于1969年创立，资本额为400万美元；1973年改名为索罗斯基金，资本额约1200万美元；1979年，索罗斯将公司更名，改为量子公司。 基金设立在纽约，其出资人皆为非美国国籍的境