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欧洲银行业系列报告 德银：第二个雷曼？咸鱼翻身的机会有多大？ 研究与发展中心 金海年 张岫 林哲安 小诺领读 德意志银行今天公布业绩，2016 年上半年实现净利润2 亿欧元，但2 季度净利润骤降 至2 千万欧元，业绩压力仍大。其实，自该行去年3 季度出现亏损开始，市场对这个德国银 行业“一哥”的信心就已发生动摇，包括抛售其股票、CoCo 债券（Contingent Convertible Bonds ， 应急可转债）收益率飙升等，「第二个雷曼」的质疑声不绝于耳。德银的一只脚已经踩到悬 崖边，拉都拉不回来了吗？ 正文 屋漏偏逢连夜雨！ 今年初，德意志银行公布的2015 年业绩快报引发了欧洲乃至世界金融市场的恐慌。该 行68 亿欧元的年度亏损为2008 年金融海啸后所仅见，股价也出现腰斩，近一年从35.02 欧 元一路跌落到14.42 欧元。 图1: 近一年德银股价跌幅达60% 数据来源：诺亚研究 雪上加霜的是，6 月IMF 《金融系统稳定性评估报告》中指出，德银是系统性风险的最 大来源。而6 月30 日美联储公布的2016 年度银行业压力测试结果也显示：在33 家被测试 的大型银行中，30 家顺利通过考核，其中只有德银和西班牙桑坦德银行