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Futures Markets 期货市场 武翔宇 596212342@ Futures Markets 一组现象 农 民：增产不增收 加工企业：原材料价格波动使得企业经营风险剧增 外贸企业：人民币升值导致汇兑损失 基金经理：面对熊市无所作为 Futures Markets 授课方式与考核方式 授课方式：课程讲授+案例讨论 考核方式 闭卷：80% 平时成绩：10%（出勤）+10%（课堂表现） 出勤：缺课1次扣2分，本学期点名共5次 Futures Markets 参考书目 中国期货业协会，《期货市场教程》（第6版），中国财政经济出版社，2009年2月。 约翰·赫尔 ，《期货与期权市场基本原理》，机械工业出版社， 2008年9月。 期货投资提升类 施威格 译者:马龙龙 等 ，《期货交易技术分析》，清华大学出版社，1999年12月。 威廉D.江恩，《如何从商品期货交易中获利》，机械工业出版社，2007年1月。 约翰·墨菲，《期货市场技术分析》，地震出版社，2006年3月。 Futures Markets 相关网站 上海期货交易所 郑州商品交易所 大连商品交易所 中国金融期货交易所 中国证监会 中国期货业协会 中国期货网 各大门户网站财经栏目的期货 Futures Markets CH1 期货市场概述 期货市场的产生和发展 期货市场的功能和作用 中国期货市场的发展历程 Futures Markets 第1节 期货市场的产生与发展 期货市场的产生 期货交易与现货交易、远期交易的关系 期货交易的基本特征 期货交易的发展 Futures Markets 一、期货市场的产生 物物交换 远期交易 以货币为媒介 的商品交换 要满足需求 与时间的双重巧合 买与卖分离 产生供求矛盾 （时间和空间） Futures Markets （一）期货交易的起源 1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT），当时只是一个商会组织。 1851年，CBOT引入了远期合同。 1865年，CBOT推出了标准化合约，同时实行保证金制度。 1882年，CBOT允许以对冲方式免除履约责任，吸引了投机者参与期货市场。 1883年，成立了结算协会。1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立，所有交易都要进入结算公司统一结算，现代意义的结算机构出现。 Futures Markets CBOT的产生和发展背景 芝加哥是粮食集散地（中西部产粮区和东部消费区的枢纽）。 粮食供求矛盾：粮食生产的季节性、仓储设施不足、交通不便。 粮食商建仓储设施缓解供求矛盾，但面临着巨大的价格风险。 远期交易（合同具体条款混乱、流动性差、履约风险） Futures Markets （二）期货交易的基本特征 合约标准化 杠杆机制 双向交易和对冲机制 双向投资机会 增加了流动性 当日无负债结算制度 交易集中化 Futures Markets （三）期货合约商品的特点 市场价格波动频繁、波动幅度大 商品的数量、质量容易标准化 这使交易双方只关注商品的价格，而无须关心商品的其它属性。如钻石不适合做期货合约 商品方便运输（空间调节）和储藏（时间调节） 供需双方无任何一方处于垄断地位 交易量较大 Futures Markets （四）期货交易与现货交易 1、期货交易与现货交易的联系 现货交易是实时进行商品交收的一种交易方式。 期货交易是在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。 期货交易是以现货交易为基础发展出来的高级交易方式。 Futures Markets 2、期货交易与现货交易的区别 期货交易 现货交易 交易对象 标准化合约 商品 交割时间 存在时间差 即时或很短时间内成交 交易目的 转移风险或追求风险收益 获得或让渡商品所有权 交易场所与方式 交易所集中交易，公开竞价 无限制 结算方式 每日无负债结算 一次性结算为主 Futures Markets （五）期货交易与远期交易 1、期货交易与远期交易的联系 远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行商品交收的一种交易方式。 远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。 期货交易与远期交易相似，均为买卖双方约定于未来某一时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。 Futures Markets 2、期货交易与远期交易的区别 期货交易 远期交易 合约内容 高度标准化 由双方协议 交割日期 特定日期 由双方协议 交易方式 在交易所中竞价 由双方电传协议 交易目的 转移风险或追求风险收益 获得或让渡商品所有权 履约方式 少部分为实物交割，多为对冲平仓 商品交收 Futures Markets 续 期货交易 远期交易 功能作用 规避风险和价格