个股期权分析与国内外对比的研究.docVIP

个股期权分析及对比研究 小组分工： 刘传君：整合+PPT、word制作+presentation 董健：个股期权介绍 袁荷雅：个股期权国内外对比+与其他衍生品对比 陈茹：个股期权积极意义 陈秋婷：个股期权的风险 顾诗韬：上交所模拟交易部分 个股期权 个股期权的概念：标的是个股或ETF（交易型开放式指数基金）等单个品种的期权。 合约到期日：合约到期日是指合约有效期截止的日期，也是期权权利方可行使权利的最后日期。合约到期后自动失效，期权权利方不再享有权利，期权义务方不再承担义务。 个股期权的特点： 放大杠杆：期权买方只需要付出少量的权利金，就能分享股票价格变动带来的无限收益。个股期权投资策略 套期保值 套利交易 投机交易 利用期权套期保值的好处： 1.买进期权比买进期货合约套期保值具有更大的杠杆作用。 2.当价格变化趋势对交易者不利时，买进期货合约的套期保值者需要追加 保证金，而期权买方在持仓期间不用再支付任何费用。 3.如果市场变化对该交易者不利，期权买方最大的损失为权利金，而 期货合约买方可能产生很大的风险。 4.如果市场变化有利于该交易者，则购买期权比直接购买期货合约高出权 利金成本。 上交所个股期权模拟交易 可作为个股期权标的的股票 选择原则：从严到宽、从少到多、逐步扩大 抗操纵性强、透明度高、流动性好 属于本所公布的融资融券标的证券； 上市时间不少于六个月； 最近六个月的日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的三倍； 最近六个月的日均持股账户数不低于四千户； 本所规定的其他条件。 最后，上交所选择了中国平安和上汽集团作为个股期权模拟交易的标的。 交易合约介绍 期权合约主要条款包括合约简称、合约编码、交易代码、合约标的、合约类型、到期月份、合约单位、行权价格、行权价格间距、最后交易日、行权日、行权方式、交割方式等。 中国平安股票期权合约 合约标的 中国平安（601318） 合约类型 认购期权、认沽期权 合约单位 1000 最小变动价位 0.001元 申报单位 张 合约到期月份 当月、下月及随后两个季月 交易时间 开盘集合竞价时间:上午9：15－9：25；连续竞价时间：上午9：30－11：30、下午13：00－15：00 行权时间 上午：9:15-9:25、9:30-11:30；下午：13:00-15:30 最后交易日 到期月份的第四个星期三（遇国家法定节假日顺延） 合约到期日 同最后交易日 行权日 同最后交易日 履约方式 欧式 交割方式 实物交割（特殊情况下，可能采用现金交割） 交易经手费（虚拟资金） 2元/张 上汽集团股票期权合约 合约标的 上汽集团（600104） 合约类型 认购期权、认沽期权 合约单位 5000 最小变动价位 0.001元 申报单位 张 合约到期月份 当月、下月及随后两个季月 交易时间 开盘集合竞价时间:上午9：15－9：25；连续竞价时间：上午9：30－11：30，下午13：00－15：00 行权时间 上午：9:15-9:25、9:30-11:30；下午：13:00-15:30 最后交易日 到期月份的第四个星期三（遇国家法定节假日顺延） 合约到期日 同最后交易日 行权日 同最后交易日 履约方式 欧式 交割方式 实物交割（特殊情况下，可能采用现金交割） 交易经手费（虚拟资金） 2元/张 买卖类型： 买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓以及备兑平仓 备兑开仓：投资者进行备兑开仓的，应当先提交合约标的备兑锁定指令，将其账户中的部分或者全部合约标的指定为用于备兑开仓的证券。交易所根据其指令，对相应数量的合约标的进行备兑锁定。 委托方式： 委托方式 成交方式 普通限价委托 按限定的价格或低于限定的价格成交 市价剩余转限价委托 按市场可执行的最优价格成交，未成交部分转为限价委托 市价剩余撤销委托 按市场可执行的最优价格成交，未成交部分自动撤销 限价立即全部成交否则自动撤销委托 按限定的价格或低于限定的价格全部成交，如不能全部成交则全部撤销 市价立即全部成交否则自动撤销委托 按市场可执行的最优价格成交，如不能全部成交则全部撤销 期权交易的申报数量为一张或者其整数倍，限价申报的单笔申报最大数量为100张，市价申报的单笔申报最大数量为50张。 涨跌幅限制 涨跌幅限制价格=合约前结算价±最大涨跌幅限制 认购期权最大涨跌幅限制 max｛行权价格×0.2％，min [（2×合约标的前收盘价－行权价格），合约标的前收盘价]×10％｝ 认沽期权最大涨跌幅限制 max｛行权价格×0.2％，min [（2×行权价格－合约标的前收盘价），合约标的前收盘价]×10％｝ 竞价与成交 原则：价格优先、时间优先 以涨跌停价格进行的申报，按照平