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行业研究 A 股市场 行业研究 银行、保险业 7 月行业动态点评 评级 增持 2007 年 8 月 24 日 国海证券研究所 宏观政策效果开始体现，行业增长潜力逐渐释放 研究员： 冯伟 核心结论： 0086-755 fengw@ 地址：深圳市福田区竹子林四 尽管宏观调控政策频出，可流动性依然过剩。M1 增速仍高于 路紫竹七道 18 号 教育科技大厦 32 层 M2 增速，但随着国家紧缩政策的不断出台，二者差距正在减 小。央行频繁的加息和提高准备金率等紧缩性政策效果已逐渐体 现出来，5 月份金融机构存款增速达到近期最低点 14.63%后，已 相关报告： 《金融行业点评：资本市场 经开始回升。在不断加息的背景下，一部分资金正逐渐开始回流 不断向好，金融行业持续增 银行体系。 长＊增持》（07.05.12） 《银行业：央行“组合拳” 考虑到中国银行业的高成长性，未来金融业混业经营趋势， 政策对银行业的影响分析＊ 税费改革及人民币升值等正面因素影响，我们对整个银行业给予 增持》（07.05.21） “增持”评级。对深发展银行给予“买入”投资评级，对招商银 《银行业下半年投资策略报 告：银行股迎来上涨空间》 行、浦发银行、民生银行、兴业银行、工商银行、给予“增持” （07.06.12） 评级。 近日，保监会公布国内保险业 7 月份经营数据。截至 7 月 底，保险业资产总额达到 2.594 万亿元，同比增长 48.7%；投资 总额达到 16291.22 亿元，环比增加 752.72 亿元，同比增长 58.1%。受宏观调控加息等政策及股市等的影响，7 月份寿险市 场的保费收入仅为 270 亿元，是年初以来单月寿险保费的最低。 国内保险业依然处于景气上升周期中，受益于人民币升值和 不断加息，我们看好保险股的未来发展潜力。对整个保险业给予 “增持”的投资评级。给予平安“买入”的投资评级，人寿“增 持”的评级。 Page 2 of 2 一、 银行业 1.流动性依然过剩 随着中国的高经济增长，人民币不断升值，银行业将依然是最受益的行业之一。在宏观 调控各项措施的作用下，货币、信贷增长出现放缓现象，但总体看依然偏快。截至 07 年 7 月 末，狭义货