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World Bank Office Beijing /china 中国经济季报 2007 年 2 月 世界银行《中国经济季报》旨在报告中国近期经济社会发展及相关政策的最新动态，介绍世界银行有关中国的研 究成果。季报由世界银行驻中国代表处经济部的一个研究小组编写，并得到了中国国家局研究小组的支持。您可 在以下网址查询本期季报: 。如有问题及反馈，请发给李莉（邮箱：lli2@ ）。 概 要 2006 年下半年，对外贸易的增长抵消了投资放缓的大部分影响，经济增长小幅放 缓。受 2006 年中期采取的紧缩措施影响，下半年投资出现降温。但由于出口继续 大幅超过进口，投资对经济增长的负面影响被对外贸易的增长所抵消，而且外部盈 余达到了历史新高。由于外商直接投资也提供了稳定的资金流入，外汇储备继续增 加。股票价格的上涨促使政府采取措施减缓新的资金流入股票市场。 近期前景总体依然向好。中国出口商和生产商受到了最近所采取的经济结构调整 政策的影响，这些政策包括税收政策、人民币升值等，很可能还有更多的政策出 台。但是，由于生产率持续增长且世界经济保持稳健，出口下降幅度很小。就国内 而言，投资的基本动因依然存在，2007 年的投资不太可能大幅下降，但扩大消费 特别是农村地区的消费仍然存在挑战。总之，对于 2007 年 GDP 增长率我们仍然维 持原先 9.6% 的预计。近期内，外部不平衡不可能大幅缩减，通货膨胀率不太可能 大幅上升。 中国的内部宏观挑战依然是可控的，但是外部不平衡正在上升。因此，解决内部 问题的政策措施最好也能同时减少外部不平衡。政府已经决定了国有企业的分红政 策，加快提高对卫生和教育的财政支出，并已加大了人民币的升值幅度。这些措施 旨在减少投资、增加消费，因此它们的方向是正确的。同时，持续控制投资增速， 减少无效投资，需要采取结构调整政策，以解决造成无效投资和过度投资的内在原 因。 尽管近年来经济增长率令人印象深刻，但从中期来看中国对新的经济增长来源的 依赖将日益增加。中国仍然有巨大的潜力来提高生产率，但是由于贸易关系紧 张、环境和资源的制约，基于工业、投资和出口的增长面临着越来越大的问题。随 着经济增长模式更加依赖于服务业以及总体上更加依赖于劳动密集型的城市就业， 更多的经济增长将来自于劳动力的重新配置，即劳动力从农业向其他产业的转移。 这种均衡的增长模式可以增加城市就业、工资、家庭收入，并能减少外部不平衡。 一月份召开的第三届全国金融工作会议明确了金融部门改革的主要方向。会议讨 论的主要改革内容包括农村金融、外汇管理和政策性银行。关于农村金融问题，会 议决定降低金融机构的准入门槛以吸引更加多样化的金融提供者，并且继续对中国 农业银行进行改革。展望未来，农村金融也将获益于利率的自由化和对现有机构的 进一步改革。关于外汇储备管理问题，会议决定探索对国家外汇储备更积极的管理 方式。 2 近期经济发展状况 2006 年第四季度经济增长有所放缓。实际GDP 的增长率从第三季度的 10.6%降至 第四季度的 10.4% （图 1）。综合起来，2006 年全年GDP增长 10.7%。而 2005 年 经官方上调后的GDP增长率为 10.4% 1 。 2006 年下半年，投资随着一系列政策措施而降温。随着 2006 年年中所采取的一系 2 列紧缩政策，第三季度固定资产投资（FAI ）名义增长率放缓至 22% （图 2 ） 。月 度数据显示，城镇固定资产投资名义增长率第四季度（特别是 12 月份）进一步放 缓。但是，月度数据可能波动很大，特别是在年末，项目何时完成的决策会有很大 摇摆。 图 1. GDP 保持 10%以上的增长 图2. 投资增长放缓 14 GDP 同比增长率 (%)