保险行业2015年度研究报告 说明书.docxVIP

关于UBI的行业调研报告前言UBI车险即Usage Based Insurance(基于使用量的汽车保险），指通过车载设备收集车主驾驶行为和习惯数据，通过车联网传输至云端，保险公司可对车主的驾驶风险做出精准的度量从而实现个性化定价。相比传统车险，基于车联网大数据的UBI车险可从多方面解决保险公司现有问题：精准及个性化定价。基于大数据与人工智能，能实现对各种风险更为精准、动态定价；精确风险管理。丰富定价因子，判断客户出险，改善理赔流程，减少欺诈风险；优化用户行为。吸引“好”的客户，改善驾驶习惯，降低事故频率，促进赔付下降；大数据价值。充分分析和挖掘已收集用户的风险数据，消费数据和行为数据的价值。增加客户粘性。通过互联网和移动互联网实现网上保险购买、保险优惠、事故第一时间通知及提供多种客户感兴趣的服务。截止到2016年6月，全球UBI保单数量已有1540万份,较去年同期增长77%，处于高速增长期，但UBI的蓬勃发展仍处于刚刚起步阶段，随着中国这个全球第二大市场车险改革不断推进，基于UBI数据的车险定会成为中国车险发展的大趋势。本文的研究思路为调研国内车险市场份额占有率较高的保险公司的UBI的研发进展情况，并对未来行业和政策的趋势进行分析。我们将保险行业归为后周期行业，即保险行业对经济周期的反映存在滞后性。就其自身行业特点而言，保险业与银行业虽然同属于高负债重资产行业，但保险公司对资产的处置存在更大的主动性。保险业与证券业最大的差别在于其重资产属性，证券业更多体现为业务的中介性和资本的中介性质。过去两年，保险业产生很大变化，这种变化主要体现为保险行业经营的分化，包括公司经营模式的分化和产品形态的分化，这种分化在很多方面都在颠覆我们过去对行业的理解。比如过去我们一直认为寿险公司至少需要5-7年才能够盈利，而前海人寿两年就实现盈利。过去我们一直认为，在中国资产负债管理不匹配，保险公司的资产久期小于负债久期，但是我们看一些高现值高退保保单账户，保险的资产久期远大于负债久期。这些新的变化都在提示我们，保险行业今非昔比，需要我们投入更多的精力，走进这个行业，去细细的品味。我们在今年年初的时候，按照保险企业的规模和成立目的，就提出保险公司五类划分，从目前看，这种五分天下的格局在未来几年仍然会得以维持：1、综合类、规模型保险公司（国字头、平安、太保、泰康、阳光、新华等）第一类保险公司主要是成规模成气候的保险公司，这类公司拥有庞大的保险资产，投资比较稳健，尤其注重保险资产的配置。2、银行类保险公司（建信、工银、农银、中邮等）第二类保险公司拥有强大的渠道和股东背景，资产累积的速度较快。这类公司是未来比较有潜力上升到第一梯队的公司。3、平台类保险公司（安邦、华夏、生命、前海等）这类保险公司更加注重资本运作，对保费规模要求较高，对保险产品的价值要求不高。这类公司在投资方面比较抢眼，而产品以高现值、高收益、短期化为主，退保和现金流压力较大，对投资要求较高。4、合资类保险公司第四类公司过去20年难见抢眼的公司脱颖而出，由于合资股东的限制，在国内发展较为缓慢，我们简单将这类公司定义为外国人在中国的PE投资。5、中小中资保险公司未来成长空间不清晰，能否做大做强更多取决于股东背景，我们认为未来这类保险公司的趋势是被收购或者转型为平台类公司。本文的研究思路为先介绍研究方法，然后简单展望2015年宏观经济，最后从保费、投资、资本三因素分析基本面的变化，并对未来行业和政策的趋势进行分析。一、三因素分析法是系统研究保险行业的研究方法1.1 三因素分析法简介保费、投资和资本是保险行业三因素分析法的核心元素。这三个要素基本涵盖了保险行业的经营和监管。保费和投资基本涵盖了保险公司的经营范围，而保险监管的核心是资本监管，资本的多少直接影响保险公司保费规模和投资范围。因此保险行业基本面研究，最终归结为对上述三因素的分析。图表1：??三因素分析法的基本内容QQ截图20141208123627.png(55.88 KB, 下载次数: 0)下载附件昨天?12:38 上传资料来源：平安证券研究所保费和投资构成了保险公司两大主营业务，监管的主要内容是偿付能力监管和市场行为监管，而偿付能力监管是金融企业监管的核心内容，最终体现在对资本的要求上。因此保费、投资和资本代表了保险行业的基本面。我们跟踪行业基本面的变化，实际上就是判断保费、投资、资本三因素趋势的变化。1.2 现金流量分析比盈利分析更加重要三因素构成了保险行业研究的基础，但是具体到保险公司研究，我们将三因素分析法进行延伸，创立现金流量分析法。现金流量在公司基本面研究中至关重要，之所以我们将现金流量分析置于盈利分析之前，是因为保险公司的盈利可预测性比较差，保险公司通过调节准备金和投资收益，可以实现调节利润的目的。而现金流量是财务报表最讲真