通胀回升美元触底，金价或偏弱-华安期货.docVIP

贵金属期货 2018年3月报 华安期货 投资咨询部 贵金属研究小组 曹晓军 高级分析师 从业/投资咨询证号 F3008012/Z0010934 闫丰 首席分析师 从业/投资咨询证号 F0251054/Z0001643 电话：0551Email:haqhyfzx@163.com 网址： 通胀回升美元触底，金价或偏弱 -----2018年3月贵金属市场展望 2018年月日 1、通胀回升，加息预期增强。 2、美国经济指标总体向好，就业市场保持稳健。 3、特朗普新政取得进展，提振美国经济前景。 4、三年低点之后，2018年美元反弹并缓慢走高概率大。 5、从库存和持仓来看，贵金属需求有所减弱。 市场展望与投资策略： 美联储议息会议纪要释放鹰派信号。美国就业市场稳健增长，制造业数据强劲，服务业加速扩张，通胀水平温和增长，特朗普新政取得进展 一、1-2月份贵金属行情回顾 2018年前两个月，金价短暂冲高后回落，以震荡偏弱走势为主。年初，美国财政状况恶化，政府出现一度出现停摆危机，美元连续走低；数字货币隐现崩盘风险，提振贵金属避险属性；美联储加息前景存在不确定性。多重因素作用下，贵金属价格受到支撑。 随着稳健的就业数据、好于预期的通胀指标等陆续公布，投资者对于美国经济前景越来越乐观。2月1日，美联储维持联邦基金目标利率在1.25%-1.5%不变预计2018年经济适度扩张，就业市场保持强劲偏加息预期。特朗普发表国情咨文，呼吁国会支持基础设施建设，进行移民改革。特朗普新政取得进展美国经济2月22日 数据来源：华安期货投资咨询部;Wind 图3：沪金活跃合约走势 图4：沪银活跃合约走势 数据来源：华安期货投资咨询部;Wind 二、宏观因素分析 2.1 美国通胀回升，就业市场稳健 2017年以来，低迷的通胀状况始终是美国货币政策正常化的一道阻碍。投资者担心，持续的低通胀可能拖累经济增速，让美国经济重陷泥沼。 值得注意的是，美国最新通胀数据已出现回升态势。数据显示，美国1月CPI同比增2.1%核心CPI同比增1.8%，环比0.3%，是去年1月以来最大环比幅美国就业数据表现靓丽，失业率连续四个月保持在4.1%的低位，这个失业率也是过去十七年的最低水平。美国1月非农部门新增就业人口好于预期，录得八年半以来最大同比增幅同时，工资水平也有较大幅度增长。美国截至2月17日当周初请失业金人数为22.2万，优于市场预期。从数据来看，就业市场稳健增长态势 图5：美国CPI 图6：国债收益率和通胀预期 数据来源：华安期货投资咨询部;Wind 图7：美国GDP 图8：制造业PMI指标 数据来源：华安期货投资咨询部;Wind 2.2 美国经济指标总体偏强 2017年底和2018年初，美国一系列经济指标总体表现靓丽。 贸易方面，美国2017年12月贸易帐逆差531亿美元，为2008年以来最高。美国1月新屋开工环比增长9.7%，远超预期，同比涨7%。12月前值曾环比大跌8.2%。季调后的新屋开工年化总数132.6万户，高于预期，创2016年8月以来最高及金融危机以来高，延续 数据来源：华安期货投资咨询部;Wind 图11：美国零售销售数据 图12：欧元区GDP 数据来源：华安期货投资咨询部;Wind 2.3 美联储或继续渐进加息 当地时间2月5日，美联储新主席鲍威尔任期正式开始。美联储委员素有鸽派和鹰派之分。鹰派激进的意义,鸽派温和。特朗普新政取得进展SPDR Gold Shares的黄金持有量在减少，或许反映出市场对于黄金的投资需求不足。 中国黄金协会2月1日发布统计数据，2017年全国黄金实际消费量1089.07吨，比2016年增长9.41%，黄金消费量连续5年世界第一。国内黄金首饰市场回暖，实物黄金投资产品需求增加。2017中国黄金生产量426.142吨，同比下降6.03%，因环保政策等因素造成产量下滑。不过， 2017年我国黄金产量仍连续11年保持世界第一。 四 市场展望 美联储议息会议纪要释放鹰派信号。美国就业市场稳健增长，制造业数据强劲，服务业加速扩张，通胀水平温和增长，特朗普新政取得进展免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。?