工程经济学2单元.pptVIP

1．双因素敏感性分析 双因素敏感性分析是指保持投资方案现金流量中其他的影响因素不变，每次考虑两个因素同时变化对方案效果的影响，其分析思路是首先通过单因素敏感性分析确定出两个关键因素，其次作出两个因素同时变化的分析图，最后对投资效果的影响进行分析。 ［例7－8］ 某投资方案的基础数据如表7－9，试对该方案中的投资额和产品价格进行双因素敏感性分析。 解：以净现值作为分析指标： 设投资变化百分率为X，产品价格变化百分率为Y，则： NPV = -1 200×(1+X)+[35×(1+Y) ×10—140] ×(P/A，10％,10)+ 80(P/F，10％，10) = -1 200－1 200 X+（350+350 Y－140）×[（1+i）n-1 －1]/ [ i（1+i）n ]+ 80×1/（1+i）n =121.2l—1 200X+2 150.60Y 取NPV的临界值，即令NPV二0，则： 1 200X=121.2l+2 150.60Y X=0.101+1.79 Y( 实际是一条线性函数) 取X和Y两因素的变动量均为±10％和±20％作图，可得到图7－12所示的双因素敏感性分析图： 图7－12 双因素敏感性分析图 从图7－12可以看出x=0.101+1.79Y为NPV=0临界线，当投资与价格同时变动时，所影响的NPV值落在直线的右上方区域，投资方案可行；若落在临界线右下方的区域表示NPV0，投资方案不可行；若落在临界线上，NPV=0，方案勉强可行。还可看出，在各个正方形内净现值小于零的面积所占整个正方形面积的比例反映了因素在此范围内变动时方案风险的大小。例如在±10％的区域内，净现值小于零的面积约占整个正方形面积的20％，这就表明当投资额和价格在±10％的范围内同时变化时，方案盈利的可能性为80％，出现亏损的可能性为20％。 2．多因素敏感性分析 当同时变化的因素很多时，构成的状态组合数目就多，这给计算带来很多麻烦。所以我们在这里就3个因素同时变化时进行敏感性分析。对多个因素进行敏感性分析一般采用降维的方法进行，所谓降维，就是把几个因素中的某一个因素依次取定值，来求其他因素相应于这些定值的临界线。 例: 根据例7－8的数据，对该投资方案的投资额、产品价格和经营成本三个因素同时变化对NPV进行敏感性分析。 解: 设投资额变化率为X，产品价格变化率为Y，产品年经营成本变化率为Z，则净现值表示为： NPV = -1 200(1+X)+[35(1+Y) ×10—140(1+Z)] ×(P/A，10％，10)+ 80(P/F,10％,10) 分别取Z为10％、20％、5％；并令NPV(Z)=0，按照上例的双因素变化进行计算，可得出下列临界线： NPV（Z=5%）=1 200X—2 150.75Y—78.28=0 Y5=0.558X—0.036 NPV（Z=10%）=1 200X—2 150.75Y—35.26=0 Y10=0.558X—0.016 NPV（Z=20%）=1 200X—2 150.75Y+50.77=0 Y5=0.558X+0.024 作出初始投资、产品价格、年经营成本三因素同时变化的敏感性分析如图7－1３。 图7－1３　三因素敏感性分析图  第四节　概率分析 敏感性分析可指出项目评价指标对各不确定因素的敏感程度，找出敏感因素，但它不能说明不确定因素发生变动的情况的可能性是大还是小，没有考虑不确定因素在未来发生的概率，因而如需进一步指明不确定性因素的变化对项目经济评价指标的影响产生的可能性大小时，敏感性分析便无能为力，这就需要借助于概率分析。 概率分析又称风险分析，是利用概率研究和预测不确定因素对项目经济评价指标影响的一种定量分析法。其目的在于确定影响方案投资效果的关键因素及其可能变动的范围，并确定关键因素在此变动范围内的概率，然后计算经济评价指标的期望值及评价指标可行时的累计概率。概率分析法很多，常用的方法是来计算项目净现值的期望值及净现值大于或等于零的累计概率。 以净现值指标的分析为例，设某方案的寿命期为n年，在各种不确定因素综合影响下，该方案的净现金流量序列呈k种状态，于是在第I种状态下，方案的净现值为： NPV 　　　　 (7－7) 这里