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（2）普通股的资金成本 Shares 普通股的股利不是固定的，所以普通股资金成本的分子要用预计 年股利计算。注意：此种计算方式是以以后年度股利按照固定比例增 长为前提的。 普通股的资金成本 = 发行第一期股利/【发行价格×（1-筹措费率）】+股利增长率 （3）留用利润成本 与普通股成本基本相同，只是不考虑筹资费用。 留用利润的资金成本 = 发行第一期股利/发行价格+股利增长率 （四）综合资本成本 例子： 某企业帐面反映的长期资金共500万元，其中企业取得五年期长 期借款200万元，年利率为11％，每年付息一次，到期一次还本，筹 资费用率为0.5％；发行总面额为100万元的10年期债券，票面利率为 12％，发行费用率为5％；发行票面额按正常市价计算为50万元，筹 资费用率为10％，股息率为每年12％的优先股；余下的均为普通股， 每股市价为20元，估计年增长率为12％，筹资费用率为股票市价的 10％，第一年发放股利2元/股。求企业筹资的个别资金成本和综合资 金成本。（企业的所得税率为33%） 解： K1＝200×11％×（1—33％）/200×（1—0.5％）＝7.41％ K2＝100×12％×（1－33％）/100×（1－5％）＝8.46％ K3＝50×12％/50×（1－10％）＝13.33％ K4＝0.5/20×（1—10％）＋12％＝14.78％ K＝ 7.41% ×（200/500）+8.46% ×（100/500）+13.33% × （50/500）+14.78 ×（150/500） ＝ 2.964%+1.692%+1.333%+4.434% ＝ 10.42% 资金成本，需要注意的是： 1、负债资金的利息具有抵税作用，而权益资金的股利（股息、分 红）不具有抵税作用，所以一般权益资金的资金成本要比负债的资金成 本高。 2、从投资人的角度看，投资人的投资债券要比投资股票的风险小， 所以要求的报酬率比较低，筹资人弥补债券投资人风险的成本也相应的 小。 3、对于借款和债券，因为借款的利息率通常低于债券的利息率，而 且筹资费用（手续费）也比债券的筹资费用（发行费）低，所以借款的 筹资成本要小于债券的筹资成本。 4、对于权益资金，优先股股利股定不变，所以优先股，而且投资风 险小，所以优先股股东要求的回报低，筹资人的筹资成本低 5、个别资金成本的从低到高排序： 长期借款＜债券＜优先股＜普通股 工程经济学是工程科学与经济科学相结合的边缘科学， 是工程管理、工程造价专业经济平台课程中的一门基础课 程。对于任何一项工程项目的计划或规划以及技术方案论 证，只有从经济学角度上被证明是合理的或是最佳的才具 有投资的价值。本课程的目的是通过本课程的教学使学生 了解工程技术与经济效果之间的关系，熟悉工程技术方案 选优的基本过程，全面掌握工程经济的基本原理和方法， 具备进行工程经济分析的基本能力。 工程经济学导论 教学目的与要求： 掌握工程经济学的性质、工程经济学的研究对象； 熟悉工程经济分析的基本原则和步骤；了解工程经济学 的产生与发展。 教学重点与难点： 工程经济学的概念、研究对象 工程经济问题的主要表现形式 工程经济分析的基本原则 工程经济分析的程序 第一节 工程经济学的基本概念 一、工程与经济 1、工程的含义 工程是人们利用科学技术改造客观世界的活动。它是技术的使用过 程，是科学理论和思想在改造世界中的表现过程。工程的任务是应用 科学知识解决生产和生活问题来满足人们的需要。 “技术”是一个常用的名词。其定义：技术是指人们改造客观物质 世界的知识、方法手段和技能。工程技术具有二重性：工程技术的先 进性（适用性）；工程技术的经济性（合理性、盈利性）。 1）工程技术先进性的两个方面 能够创造出落后技术所不能创造的产品和劳务。如造纸和印刷术 能够用更少的物力和人力创造出相同的产品和劳务。如上课 2）工程技术必须要考虑经济效果 3）技术的先进性和经济的合理性之间存在一定的矛盾 2、经济的含义 现在所说的“经济”是一个多义词，大体意思涵盖四个方面：A. 社会生产关系的总和。是与一定社会生产力相适应的社会生产关 系，如经济制度、经济基础等名词中的经济概念；B.经济活动。即 物质资料的生产、交换、分配、消费等经济活动中的经济概念；C. 国民经济的组成部门。如：各业经济、农业经济、商业经济等名词 中的经济概念；D.节省、节约。即人们日常生活中使用的经济概 念。 《工程经济学》中的经