第1讲 金融风险管理与控制概述.pptVIP

金融参与者的类型 风险规避型 风险中性 风险厌恶型 风险类型与投资、职业发展 1.规避风险(Avoid risk)：一些公司认为，只要通过精细的管理，他们就可以规避各种金融风险的影响。 2.忽略风险(Ignore risk)：一些公司在金融活动中往往忽略他们面临的风险，因此他们不会采取任何措施来管理风险。 3.分散风险(Diversify risk)：很多大的公司和机构往往通过持有多种不同种类的并且相关程度很低的资产来起到有效降低风险的目的。 4.管理风险(Manage risk)：目前，越来越多的公司已经意识到，金融风险本身是不可能从根本上加以消除的，但是可以通过各种现有的金融理论和工具(如金融工程)来对金融风险加以管理。 四、金融参与者对待风险的态度 五、金融风险管理的内涵 金融风险管理是指各经济实体在筹集和经营资金的过程中，对金融风险进行识别、衡量和分析，并在此基础上有效地控制与处置金融风险，用最低成本即用最经济合理的方法来实现最大安全保障的科学管理方法，管理对象仅限于资金筹集与经营过程中存在和发生的风险。 从定义可以看出，金融风险管理与一般风险管理一样包括风险识别、风险度量和风险控制。 金融风险管理的目的 金融风险管理通过消除和尽量减轻金融风险的不利影响，改善微观经济实体的经营管理，从而对整个宏观经济的稳定和发展起到促进作用，主要表现在以下方面： 1、减少现金流动，提供安全稳定的筹资环境。 2、制定合理目标，保障经济实体经营目标的顺利实现。 3、有利于社会资源的优化配置。 4、规范市场行为，保证经济的稳定发展。 金融风险管理的理论基础 早期的金融理论认为，金融风险管理是没有必要的。诺贝尔经济学奖得主Miller、Modigliani (1958)指出，在一个完美的市场中，对冲或叫套期保值等金融操作手段并不能影响公司的价值。这里的完美的市场是指不存在税收和破产成本，以及市场参与者都具有完全的信息。因此，公司的管理者是没有必要进行金融风险管理。 然而，现实经济生活中，金融风险管理却引起了越来越多的来自学术界和实务界的关注。无论是金融市场的监管者，还是金融市场的参与者对风险管理理论和方法的需求都空前高涨。 主张应该金融风险管理的各方认为，对风险管理的需求主要基于以下两个独立的理论基础： 1、现实的经济和金融市场并非完美，因此通过风险管理可以提升公司价值。现实金融市场的不完美性主要体现在以下几个方面： 首先，现实市场中存在着各种各样的税收。这些税收的存在会直接影响公司的收益，从而影响到公司的价值。 其次，现实市场中存在着交易成本。因此，相对于个体交易者来讲，公司能够以更低的交易成本来进行各种金融操作。 最后，在现实市场中，金融参与者也是不可能获得完全信息的。 2、公司的管理者是风险厌恶型的(Risk aversion)，因此通过风险管理可以增加公司管理者的效用(Manager‘s utility)。很多实证研究表明，公司的风险管理活动与公司管理层对风险的厌恶有密切联系。 格林斯潘的市场定价信仰与金融危机 金融风险管理的发展 （一）现代金融风险管理发展的动力 推动金融风险管理技术进步的直接动力是金融创新，推动金融创新的相关因素又包括浮动汇率、放松管制和技术进步等。 1、浮动汇率。1975年，固定汇率制的崩溃带来了汇率自由浮动的时代，但这种剧烈的浮动使得债市、汇市、股市剧烈波动，风险急剧放大。为了规避风险，金融衍生产品应运而生。 2、放松管制。为了给金融市场的发展提供一个更为宽松、自由的环境，放松管制成为世界潮流。放松管制表现为：一是混业经营成为主流；二是逐步实现利率自由化。这些都使得金融市场的参与者的风险放大。 3、技术进步。技术进步是实现金融创新的物质基础。计算机和互联网的迅速发展，加快了信息传播的速度，同时降低了人们获取信息的成本，提高了决策的有效性和准确性。这些都为金融创新提供了盈利的基础，从而推动金融创新更快速度发展。 总之,浮动利率、放松管制、技术进步一方面推动金融市场迅速发展,丰富各种金融交易工具；另一方面又大大增大了风险的传染性和破坏力。 （二）现代金融风险管理技术介绍 现代金融风险管理技术发展分为三个阶段： 1、第一阶段资产负债管理阶段 20世纪80年代比较盛行，其基本思想是银行在融资计划和决策中，主动利用利率变化敏感的资金，协调和控制资金配置状态，使银行维持一个正的净利息差额和正的资本净值。其主要内容： （1）测量和监控流动性风险和利率风险； （2）资产负债表的管理控制； （3）针对流动性风险和利率风险采取的避险策略。 2、第二阶段金融工程管理阶段 20世纪90年代比较盛行