第九篇章 项目融资的资金来源.pptVIP

;主要内容; 融资主体及其融资方式;一、项目融资主体;一、项目融资主体;二、既有法人融资方式;三、新设法人融资方式; 例题 1 按照现行有关法规要求，投资总额在( )的外商投资企业，其注册资金占投资总额的比例不得低于70%。 A　300万美元以下; B　300～1000万美元; C　1000～3000万美元; D　3000万美元以上。 ; 例题 2 按照现行有关法规要求，投资总额在1200万美元的外商投资企业，其注册资金占投资总额的比例不得低于（ ）。 A　500万美元; B　800万美元; C　840万美元; D　1000万美元。 ; 项目资本金及债务资金的筹措;2.项目资本金的筹措; ② 股票融资; 政府投资主要用于基础性项目和公益性项目。;交通银行、光大银行、招商银行、中信实业银行、城市合作银行; 1.政策性银行贷款;中国进出 口银行; 2.商业银行贷款;3; ① 信托投资公司贷款; ② 财务公司贷款;混合贷款、联合贷 款和银团贷款;融资性租赁的出租物，价值大，专用性强，期限长、中途不得解约。 租赁结束时，出租物可以留购，也可退租。 融资性租赁在资金缺乏时，加快技术更新。;2.融资租赁的方式; 债券（Bond）是借款单位为筹集资金而发行的一种信用凭证，它证明持券人有权按期取得固定利息并到期收回本金。; 2.债券筹资的特点; 为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹集成本（F）和使用成本（D）。;; ; ; 式中，Kc为普通股资金成本；Dc为预期年股利额；Pc为变通股筹 资额；fc为普通股筹资费率；G为普通股利年增长率。; ①借款资金成本; ②债券资金成本; ③ 融资租赁资金成本;例题; ;例题; （5）加权平均资金成本; 【例】某优先股面值100元，发行价格98元，发行成本3%，每年付息一次，固定股息率5%。计算该优先股资金成本。; 【例】某公司为某项目发行优先股股票，票面额按正常市价计算为200万元，筹资费率为4%，股息年利率为14%，试求其资金成本。; 【例】某公司发行普通股正常市价为300万元，筹资费率为4%，第一年的股利率为10%，以后每年增长5%，试求其资金成本。; 【例】某上市公司普通股目前市价为16元，预期年末每股发放股利0.8元，股利年增长率为6%，计算该普通???资金成本。; 【例】某一期间证券市场无风险报酬率为11%，平均风险股票必要报酬率为15%，某一股份公司普通股β值为1.15，试计算该普通股的资金成本。; 【例】期初向银行借款100万元，年利率6%，按年付息，期限3年，到期一次还清借款，资金筹集费为借款额的5%。计算该借款资金成本。; 【例】面值100元债券，发行价格100元，票面利率年率4%，3年期，到期一次还本付息，发行费0.5%，在债券发行时支付，兑付手续费0.5%。计算该债券资金成本。; 【例】期初向银行借款100万元，年利率6%，按年付息，期限3年，到期一次还清借款，资金筹集费为借款额的5%。计算该借款资金成本。 现考虑利息的抵税作用，计算税后借款资金成本。; 【例】某废旧资源利用项目，建设期1年，投产当年即可盈利，按有关规定可免征所得税1年，投产第2年起，所得税税率为25%.该项目在建设期初期向银行借款1000万，筹资费用率为0.5%，年利率为6%，按年付息，期限3年，到期一次还清借款，计算该借款税后资金成本。; 【例】根据一个投资项目的资金来源渠道，列出其资本结构如下表1，同时假设公司各种资本的税后货币支付资本成本如下表2所示，用加权平均资本成本计算资金成本。; 1、某企业为某建设项目申请银行长期贷款5000万元，年利率为10%，每年计息一次，到期一次还本，贷款管理费及手续费率为0.5%。企业所得税税率为25%，试计算该项目长期借款的资金成本。;解：; 行业因素 ; 在适度财务风险的条件下，测算可供选择的不同资金结 构或融资组合方案的加权平均资金成本率，并以此为标准相 互比较，确定最佳资金结构的方法。; ; ;EBIT-EPS方法示意图;资金种类; 解答： 1）增加普通股与增加长期债务两种增资方式下的每股利润无差别点为： （EBIT-180）×（1-25%）/2600 =（EBIT-540）×（1-25%）/2000 EBIT=1740（万元） 因此，当息税前利润大于1740万元时，采用增加长期债务的方式融资更优，反之，则采用增加普通股的方式融资更优。 ; 2）增加普通股与