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股指期货知识 2 内容提要 股指期货基础知识 沪深300股指期货合约 股指期货的应用 股指期货投资者可能遇到的风险与如何防范 3 股票价格指数 股票价格指数是用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。由有影响的金融机构或金融研究所编制并定期及时公布。 国际主要股票价格指数： 道琼斯工业指数 纳斯达克指数 标准普尔指数 日经225指数 香港恒生指数 国内主要股票价格指数 上证指数 深证成指 上证50 沪深300 4 股指期货 以股票价格指数为标的物的金融期货合约 合约价格单位以股票指数的“点”来表示 现金交割 5 各衍生品种交易量对比 单位：百万张 6 金融与非金融期货（期权）交易量对比 7 金融期货交易比例 10 沪深300主要成分股 成分券代码 成分券名称 权重(%) 600036 招商银行 3.30 601328 交通银行 2.82 600016 民生银行 2.61 601318 中国平安 2.45 600030 中信证券 2.40 601166 兴业银行 2.30 600000 浦发银行 2.08 601088 中国神华 1.80 000002 万科Ａ 1.73 601601 中国太保 1.41 601398 工商银行 1.35 600837 海通证券 1.33 000001 深发展Ａ 1.32 601169 北京银行 1.32 11 12 最小变动价位 股指期货合约的最小变动价位是指合约报价时允许报出的小数点后最小有效点位数。 沪深300指数期货的最小变动价位为 0.2点，按每点300元计算，最小价格变动相当于合约价值变动60元。 指数现货变动最小单位为0.01 13 合约月份 沪深300指数期货同时挂牌四个月份合约。 分别是当月、下月及随后的两个季月月份合约。如当月月份为3月，则下月合约为4月，季月合约为6月与9月。表示方式为 IF1003、IF1004、IF1006、IF1009。其中 IF为合约代码，10表示2010年，03表示3月份合约。 14 每日价格最大波动限制 前一交易日结算价的正负10%（参考现货市场的10%涨跌停板） 最后交易日涨跌停为前一交易日结算价的正负20% 因为最后交易日不是以期货价格的平均价作为结算价，而是以现货指数的平均价作为结算价。必须要保证指数期货的价格能够和指数现货趋同。 交易所有权调整 15 最低交易保证金 沪深300指数期货的交易所收取的保证金水平约为合约价值的12%。 交易所有权调整 期货公司保证金收取在交易所基础上增加 每张合约保证金为3000点*300元/点*12%=108000元 16 交易时间 9：15-11：30 13：00-15：15 9点10分到9点15分为集合竞价时间 相比现货市场： 早开15分钟 有效率地扮演价格发现的角色； 帮助现货市场在未开市前建立均衡价格； 减低现货市场开市时的波幅。 晚收15分钟 减低现货市场收市时的波幅； 在现货市场收市后，为投资者提供对冲工具； 方便一些根据现货市场收市价作指标的套期保值盘。 最后交易日下午收盘时，到期月份合约收盘与股票市场收盘时间一致，其它月份合约仍然在3点15分收盘。 17 结算价 当日结算价：最后一小时成交量的加权平均价。最后一小时无成交且价格在涨/跌停板上的，取停板价格作为当日结算价。最后一小时无成交且价格不在涨/跌停板上的，取前一小时成交量加权平均价。该时段仍无成交的，则再往前推一小时，以此类推。交易时间不足一小时的，则取全时段成交量加权平均价。 最后结算价：最后交易日现货指数最后二小时所有指数点的算术平均价。在国际市场上有一些合约是采用现货指数收盘价作最后结算价的。但由于现货指数收盘价很容易受到操纵，因此为了防止操纵，国际市场上大部分股指期货合约采用一段时间的平均价。 18 最后交易日/交割日期 到期月的第三个星期五 交割日期即为最后交易日 现金结算 19 股指期货应用 股指期货的交易特征 股指期货的应用 套期保值 套利交易 价差交易 投机交易 资产配置 投机者和套期保值者进行的交易保证了市场的均衡性 和流动性 套利者修正市场的偏差 20 股指期货的交易特征 T+0交易 双向交易 到期交割 保证金交易（杠杆作用） 股指期货具有股票和期货的双重属性 21 股指期货与证券产品交易的异同 　 股指期货 股票 权证 杠杆作用 12%保证金 全额资金 权利金 交易方向 双向 先买后卖 先买后卖 交易模式 T+0 T+1 T+0 结算方式 当日无负债 不结算 不结算 存续时限 到期交割 无限期 到期行权 注意：股票的融资融券制度也具有杠杆作用和先卖后