巴菲特GDP与股票市值比较.docVIP

本文转载于网络。 未来10年，中国股市将会出现至少1家市值上万亿的消费股，潜在的候选人名单有五粮液、茅台、洋河及泸州老窖等。在中国股市的寒冬腊月，心情抑郁之际，遥想五粮液冲关万亿市值时的壮观情景，顿觉面朝大海，春暖花开。 目前中国股票市值约20万亿元，不到中国2011年国民生产总值（GNP）的一半，以GNP来衡量，中国股票市场严重低估。当前贵州茅台股票市值约占中国股票市值的1%，五粮液占比大约为0.65%。未来10年，假设贵州茅台、五粮液涨幅与大盘同步，当中国股市总市值到100万亿元时，茅台的市值将达到1万亿，五粮液市值将超过6500亿元。如果五粮液今后每年涨幅超过市场平均涨幅几个点，10年内五粮液市值上万亿是可以预期的。 ? 一、中国股市100万亿元市值不遥远 按8%的年增长率，我国2021年时的GNP将从2011年的45万亿元增加到97万亿元左右。以GNP来衡量，10年后中国股市的总市值将达到100万亿元左右，与那时的GNP规模大致相当。 巴菲特认为，可以用股票市值/GNP（证券化率）这个百分比来判断股市是否过热。2001年12月，巴菲特在《财富》杂志发表题目叫《巴菲特轮股市》的文章，巴菲特在文章中说：“……若百分比关系曲线落在70%或80%范围，对我们来说是买股票的好机会。若接近200%，……我们买股票就如玩火。”自1997年以来10多年间，以GNP百分比表示的美国股市市值高于100%，在1999、2000年美国股市最热的时候这个比率曾达到200%。 2021年前后，当中国GNP到100万亿元时，若中国股市总市值到100万亿，按照巴菲特的观点，是正常状况而非极端情形。以市盈率来衡量，2021年中国股市市值100万亿元时对应的市盈率约21.5倍左右，市盈率估值也不离谱。 2011年中报统计显示，沪深上市公司属于股东的净利润9943.30亿元，同比增长22.31%，预计2011年全年1.8万亿元。今后10年沪深上市公司净利润年增长按10%计算，到2021年沪深上市公司属于股东的净利润将增长到4.66万亿元左右，100万亿元市值对应的市场平均市盈率仅仅21.5倍。 中国股市总市值到100万亿，上证指数可能已经跨上10000点了。上证指数将在目前2200点的基础上要上涨4.5倍，相当于16%的年复合上涨率。扣除每年4%的通胀指数，每年实际上涨幅度为12%。 ? 二、五粮液万亿市值之梦 五粮液当前的市值1300亿元，10年内达到万亿市值需要7.7倍涨幅（或23%的年复合上涨率）。即使在大牛市，五粮液万亿元市值也至少需要450亿元以上净利润来支撑（对应25倍市盈率）。五粮液前几天发布的2011年业绩公告披露，2011年公司净利润61.93亿元，同比增长41%。接下来的10年，五粮液公司净利润年复合增长率需要保持23%左右，才能在2021年内达到450亿元净利润。按35%的净利润率，450亿元净利润对应销售收入约1300亿元左右。 ? 中国的白酒比较特殊，带有必需品的特性。茅台酒、五粮液及国窖1573可以带给消费者美好的体验，而这种美好而独特的体验是其他竟品难以模仿的。白酒竞品的差异除香味外，主要表现在口感、舌感上，品酒专家常用“绵、甜、爽、净、醇”等字眼来形容，喝后上不上头也是对好酒的要求。随着中国经济的不断向前发展，人们收入水平的提高及富裕人群的增加，对五粮液这类拥有独特口感的高品质白酒需求量会越来越大。中国是个14亿人口的大市场，是有史以来最大的统一市场，而且这个大市场还正处在快速扩张之中，高端白酒的潜在消费人群在高速增长。可以推断，未来10年，五粮液公司等行业龙头增长是确定的。我预计在正常情况下，五粮液未来10年每年的增长速度将超过社会消费品平均增长速度至少5个点。未来10年社会销售品零售总额年增长会是多少呢？15%这数字是保守估计。 ? 1、无酒不欢，白酒带有必需品的特性 酒是可选消费品？还是生活必需品？白酒是中国文化的一部分，早就融入了“中国龙”的躯体血液之中。“无酒不成席”，朋友三四围席而坐，把酒言欢，酒少得了吗？中国人无论是在高兴、愉快、甜蜜、欢乐等好的情感体验时，或者是在难过、痛苦、悲伤、郁闷等不好的情感体验时，有一样东西是少不了的，那就是酒。所以，酒对很多中国人来说，就像是空气一样，是必需品。 1000年前中国好酒的人不少，1000年后的今天，中国好酒的人依然不少，相信1000年后好酒的人还是不少。喝酒有害健康，如果你因此就认为那些“好两口”的人中相当比例的人会戒酒，喝酒的人越来越少，那你肯定是一个理性的人。“好两口”的人大体上可以归类为性情中人，感性的人在乎的是生命的过程和质量，会为了在世上多活两年而放弃多姿多彩的人生？人生的终极目标难道仅仅就是为了健康长寿？在说，饮酒就一定会损害健康吗？适量饮酒没准还延年益寿