环保行业二季度策略报告：底部反转有望，聚焦水环境.pdfVIP

2018 年04 月16 日 行业研究 评级:推荐 （维持） 研究所 证券分析师： 谭倩 S0350512090002 底部反转有望，聚焦水环境 0755 联系人 ： 赵越 S0350116090018 0755zhaoy01@ ——环保行业二季度策略报告 最近一年行业走势 投资要点： 环保工程及服务Ⅲ(申万) 沪深300 250.00%  行业高增速持续，但一季度市场表现不佳。环保行业受部分公司 200.00% 2017 年年度业绩预告不达预期、资金面偏紧等影响表现不佳，一 150.00% 季度申万环保工程及服务板块下跌12.96%，在申万行业中排名靠 100.00% 后。但3 月份在 “两会”召开等政策利好因素下，环保工程及服 50.00% 务板块表现较好，当月上涨1.23%，跑赢全部A 股及沪深300 指 0.00% 数。已披露 2017 年业绩快报或业绩预告的公司整体归母净利润 244.77 亿元，同比增长28.3%；披露2018 年一季度业绩预告的 -50.00% 公司整体归母净利润合计 18.70 亿元，同比增长 9.1%。延续自 2015 年以来的单季度增长态势。 行业相对表现  生态环境部组建，水环境治理成为政策亮点。两会期间新组建生 表现 1M 3M 12M 态环境部，对水环境规划、治理、监督等职能的整合是最大亮点， 环保工程及服 整合后，将改变过去中央部委、地方部门对流域的交叉管理模式， -3.6 -14.1 -27.2 务Ⅲ(申万) 河流、湖泊、海洋、农村等多个领域的水资源规划、污染防治、 沪深300 -4.7 1.5 12.0 监督管理等职责将集中于生态环境部，水环境治理与监管效率有 望得到提升。结合2018 年政府工作报告对水环境治理的大篇幅阐 相关报告 述，未来三年还将新增约4000 亿元的水污染防治工程项目，投资 《生态环境部即将组建，职责集中力度加大， 前景广阔。 利好流域治理》——2018-03-13 《环保及公用事业行业周报：污染防治攻坚战  PPP 仍为获取订单重要模式，但资金与回款压力犹存。当前PPP 目标任务明确，一季度发用电量继续快速增 集中清库接近尾声，整体影响不大，未来将以规范性发展为主线。 长》——2018-04-08 生态环保类项目占比逐步提升，结合国家对生态文明建设的要求 《环保及公用事业行业周报：PPP 投资情绪 及各地2018 年重点聚焦生态环保类PPP 项目等因素，我们认为 转变，风电运营迎改善》——2018-04-01 采用PPP 模式的生态环保类项目将逐渐增多，成为项目结构的主 《环保及公用事业行业周报：政策频出促清洁 要组成，也将是上市公司获取项目和实现利润的重要手段。但需 能源消纳，火电短期内有望环比改善》—— 要注意的是，信用环境整体收缩、政府债务及财政风险防范趋严 2018-03-25