中国华能集团有限公司2018第一期中期票据主体及债项信用评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 中国华能集团有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 中国华能集团有限公司 （以下简称“华能 评级展望：稳定 集团”或“公司”）是中国五大发电集团之一。 本期中期票据信用等级：AAA 近年公司装机容量稳定增长，收入规模大，持 续保持其领先的行业地位；随着公司清洁能源 本期中期票据发行额度：20 亿元 本期中期票据期限：5 年 项目的推进，公司能源结构不断优化。同时联 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 募集资金用途：偿还总部信用债券及借款 也关注到，电煤价格快速上升、公司主业盈利 评级时间：2018 年4 月17 日 能力下滑、环保成本不断增加以及债务负担重 等因素给公司带来一定的不利影响。 财务数据 未来，随着在建项目的陆续投产，公司装 2017 年 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 9 月 机容量将继续提高，电源结构有望改善；同时， 现金类资产(亿元) 465.05 428.21 498.73 658.46 公司在煤炭和交通等产业不断延伸，公司综合 资产总额(亿元) 9281.58 9718.96 10028.52 10279.14 实力有望持续提升，并凭借规模优势和技术水 所有者权益(亿元) 1634.27 1696.07 1756.13 1950.35 短期债务(亿元) 2511.79 3127.28 2643.55 2653.39 平保持行业领先地位。联合资信对公司的评级 长期债务(亿元) 3958.59 4037.02 4205.26 4413.85 展望为稳定。 全部债务(亿元) 6470.38 7164.30 6848.81 7067.24 公司经营活动获现能力很强，融资渠道畅 营业收入(亿元) 2920.62 2682.26 2460.71 1884.92 利润总额 (亿元) 268.02 305.72 138.80 66.10 通。公司经营活动现金流量和EBITDA 对本期 EBITDA(亿元) 898.23 944.01 771.58 -- 中期票据覆盖程度极高。 经营性净现金流(亿元) 813.53 839.61 551.55 434.79 基于对公司主体长期信用水平以及本期中 营业利润率(%) 22.77 25.07 20.79 15.05 净资产收益率(%) 10.50 12.14 3.88 -- 期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为， 资产负债率(%) 82.39 82.55 82.49 81.03 本期中期票据到期不能偿还的风险极低，安全 全部债务资本化比率(%) 79.84 80.86 79.59 78.37 性极高。 流动比率(%) 38.36 33.98 35.60 42.51 经营现金流动负债比(%) 23.37 21.90 14.13 -- 全部债务/EBITDA(倍) 7.20 7.59 8.88 -- 优势