中国巨石股份有限公司主体与相关债项2017年跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 中国巨石股份有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】074 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 中国巨石股份有限公司（以下简称“中国巨石” 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 或“公司”，原名中国玻纤股份有限公司）主要从事 债项信用 玻璃纤维纱及制品的生产和销售。评级结果反映了公 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 司玻璃纤维产能仍全球领先，拥有多项具有自主知识 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 产权的高端产品，形成了全球化的生产和销售网络， 12 玻纤债 12 5+2 AA+ AA+ 收入和利润水平有所上升等有利因素；同时也反映了 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 公司仍面临人工和原材料的成本控制压力，出口市场 项 目 2016 2015 2014 易受进口国贸易、汇率和产业政策影响，有息债务总 总资产 239.32 240.84 193.25 额仍较大，存在一定的短期偿付压力等不利因素。 所有者权益 110.48 97.93 40.94 综合分析，大公对公司“12 玻纤债”信用等级维 营业收入 74.46 70.55 62.68 持AA+，主体信用等级维持AA+，评级展望维持稳定。 利润总额 18.26 11.81 6.06 经营性净现金流 31.69 24.30 16.63 有利因素 资产负债率（%） 53.84 59.34 78.82 ·国家培育新材料行业的发展规划及玻璃纤维行业新 债务资本比率（%） 50.80 55.87 77.22 准入标准的颁布，有利于加强行业内大型企业的主 毛利率（%） 44.72 40.30 35.38 导地位； 总资产报酬率（%） 9.46 7.88 7.12 ·公司仍是全球主要的玻璃纤维生产商之一，其产能 净资产收益率（%） 13.84 10.07 11.56 居于世界领先地位，规模优势显著； 经营性净现金流 ·公司拥有多项具有自主知识产权的玻璃纤维高端产 利息保障倍数 7.04 3.36 2.03 品，研发实力很强，新产品研发持续性仍较强； （倍） 经营性净现金流/ ·公司已形成全球化的生产和销售网络，有利于降低 23.32 16.46 10.84 总负债（%） 生产成本、规避贸易壁垒； ·2016 年，玻璃纤维市场供需关系趋于改善，公司产