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三网融合各利益方投资评述 三网融合试点城市 北京市·福建省厦门市·辽宁省大连市·山东省青岛市·黑龙江省哈尔滨市·湖北省武汉市·上海市·湖南省长株潭地区·江苏省南京市·广东省深圳市·浙江省杭州市·四川省绵阳市 三网融合阶段目标 ２０１０年至２０１２年重点开展广电和电信业务双向进入试点，探索形成保障三网融合规范有序开展的政策体系和体制机制。２０１３年至２０１５年，总结推广试点经验，全面实现三网融合发展，普及应用融合业务，基本形成适度竞争的网络产业格局，基本建立适应三网融合的体制机制和职责清晰、协调顺畅、决策科学、管理高效的新型监管体系。 三网融合重点工作 （一）选择有条件的地区开展双向进入试点。（二）加强网络建设改造。（三）加快产业发展。（四）强化网络管理。（五）加强政策扶持。 三网融合各利益方投资评述 ★ 三网融合的推进将远慢于市场预期； ★ 三网融合对有线运营商而言更多的是挑战，而非机会； ★ 短期内三网融合对固网运营商的影响是中性的，对中国移动略正面，但如果有线运营商能成为宽带市场上的劲旅，该政策对电信运营商的影响可能转为负面； ★ 随着电信运营商和有线运营商增加网络建设的资本支出，设备生产商可能成为最大的受益者； ★ 长期来看，三网融合将利好于互联网服务提供商，因为随着网络带宽升级，他们将有机会拓展新的收入来源，如网络视频和网游业务。 三网融合对产业链各利益方的影响如下。有线运营商 略正面 我们相信新的三网融合政策利好有线运营商，原因有三：一是因为双向开放政策将使得他们能进入电信服务领域，但限制电信公司进入有线运营商的核心业务领域；二是三网融合时间表将为有线运营商提供一个过渡期，为直接竞争做好准备；三是三网融合还将加快有线网络整合，可能建立一个全国性的有线公司，有能力与电信企业竞争。 但是，即便是新政策达到了所有的期望，我们认为有线运营商要想凭借政策与电信公司展开有效竞争仍有难度。三网融合存在很多不确定性，可能会影响足以与电信企业竞争的“全国有线运营商”的成立。我们的观点是基于下述考虑：付费电视业务模式在中国并未被消费者广泛接受，因此要提高此项服务的ARPU具有难度；有线运营商在基础设施、客户服务、公司治理以及经营经验方面不如电信企业；整合所需时间可能超过市场预期，我们认为3年内不会出现一家竞争力可与电信企业相比的“全国有线运营商”。 对有线行业来说，主要刺激因素如下： ——省级运营商的充分整合 我们相信有线行业的第一个刺激因素是有线运营商在省级层面的充分整合，预计这将在2011年年中完成，晚于国家广电总局设定的2010年年底最后期限。广东省的成功将是关键，因为这是中国经济最发达的地区，这里的整合可能比其他任何省份更为复杂。 ——成立全国性的有线公司 有关全国有线公司的组织和架构问题仍未得到解答（到底是基于目前的中国有线电视网络有限公司的结构，还是合并主要省级有线运营商），由于省级公司属于法人实体，股权和组织架构可能是目前阶段的主要担忧。 ——NGB网络和服务整合 我们相信NGB在有线行业有两大功能：第一它是一个可控、可管理的实体网络，将连接省级网络；第二它是一个技术/服务标准，基于此有线运营商将能在全国范围内提供融合服务。我们相信第一个功能将有助于整合，而第二个功能对于行业发展更重要。 ——出口带宽和互联成本 国际出口带宽和互联成本对于发展有线宽带服务很重要，我们相信这将是有线运营商提供互联网接入服务时的主要瓶颈。这两个门槛不容易跨越，除非政府希望有线运营商成为电信企业的主要竞争对手。 电信企业中性 我们相信新的三网融合政策将对电信企业呈基本中性影响。虽然有线运营商不太可能成为固网运营商的强劲对手，但他们的确在视频/电视领域占据了主导地位。中国移动若能与有线运营商达成合作伙伴关系，将受益于该政策。 即便是在三网融合完成后，固网运营商在宽带接入市场的主导地位以及有线运营商在电视/视频广播市场的主导地位也将延续。虽然固网电信企业拥有更好的基础设施和客户服务，但他们很难在电视/视频领域挑战有线运营商，因为后者将基于内容继续控制广播/控制平台。现在电信公司无法大规模推出IPTV服务，因为目前缺乏相应的盈利模式：电信公司没有制作内容的经验；电信公司不出售广告，这使得他们的月收入仅限于资费，最高约每月20元。而且，由于他们没有出售广告的许可，电信公司将只能与节目公司分享资费。因此，我们认为电信公司没有动力提供IPTV服务。 然而，中国移动可能将受益于三网融合，该公司或许能与有线运营商达成合作伙伴关系，扩大其接入网络。中国移动有一个世界级的骨干网，96%的基站以光纤连接。有线运营商拥有一个1.74亿用户的全国接入网络和较弱的传输网络，而骨干网几乎没有。因此，中国移动和有线运营商的合作关系将能提供协同效应，有利于双方业务增长。中国移动的