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美国棉花市场 经济月报 U.S. COTTON MARKET Monthly Economic Letter 网址： 美国棉花公司 ２００7 年 9 月 13 日 供应链计划 国内和全球棉花供应量和需求量的 9 月份预测数提示了较高的产量和持平的需求量，表 明了在美国和世界中较大的预期库存量。由于在美国南部开展了认真的收割工作，预期的产 棉区收成规模攀升 45 万包，较 8 月份上升 3 ％，因为预测的得克萨斯产量的增加数抵消了在 三角洲和东南部较小的下降数。得克萨斯的增加数是由于单位产量较上月份跃升 15％至每 英亩 715 磅，为历史记录第二个最高位。事实上，在得克萨斯的收成状况，长势继续看好， 在得克萨斯的收成中 55 ％为好或极好的状况，在最近 10 年中为第三高份额。在 11 个东南部 和三角洲地区中，有 9 个单位产量预测数都较 8 月份下降，这是由于受到旱灾的影响。集中 在阿拉巴马的旱灾导致该地区减少单产和总产，其结果是使阿拉巴马的收成可能为其 14 年 中最低。新的市场年度的预期需求量较上月份没有变化，工厂耗用量和出口量仍分别锁定在 460 万包和 1,670 万包。由于供应量较大和需求量无变化，预测的国内期末库存量扩大 40 万 包至 620 万包，使库存量对用量的比例趋于松弛，从上月份 27.2%上升至 29.1% 。 在供应量和需求量中全球的变化反映了在美国的前景。世界范围内，预测的产量攀升 130 万包，是由于在印度次大陆，巴西和美国中预期的增量所推动提高。巴基斯坦和印度的 收成，得益于一个适当的雨季和随后晴朗的天气及适合时令的温度，为早期采摘提供契机。 综合而言，预测的产量较上月跃升 110 万包至新记录水平。世界需求量估计数较上月份没有 变化，为创记录的 1 亿 2,780 万包，因为较高的次大陆工厂耗用量抵消了在中国的 50 万包下 降数。事实上，9 月份标志了中国的工厂耗用量估计数在 6 年中仅为第三个月度下降。这次 中国工厂需求量下降的统计值得怀疑，因为中国的纱和织物产量分别跃升了 21.2% 和 13.9%，所以，中国棉花耗用量较去年“仅仅”扩大 7.0 ％至 5,350 万包的统计显然偏小。由 于目前需求量预测数持平和供应量较高，预期期末库存量扩大至 5,160 万包，使库存量对用 量的比例趋于松弛，从 40.3%增长至 40.4% 。即使如此，该水平为 13 年中最紧张的比例，这 是与价格上涨相连续的一种正常趋势。 棉花价格在过去 4 周中的上升也是受到了农产品价格普遍上涨的影响。近期价格增加 500 点，9 月份中交易在每磅 60 美分以上，而“A ”指数攀升 300 点以上，突破 67 美分。考 虑到在收获期间现货价格历史上季节性的缓减和 9 月份的基本因素较 8 月份水平适度松弛， 在短期内持续的价格上升可能缓和。一个有关较大的中国收成的传闻－在这些预测中尚未反 映出来－预测进口需求量将较 8 月份下跌 100 万包并特别是在短期内可能阻碍美国棉花的出 口潜力。尤其是在以后几个月份中考虑到巴基斯坦和印度丰收增储，该两个市场可能影响全 球出口量的分配。但是从长期来看，创记录的原油价格抬高了化纤的价格、持续贬值的美金 和比上年度较紧张的棉花供求基本面，将综合起来在 2008 年对棉花价格的持续上涨给予充 分支持。 U.S. Cotton Balance Sheet （美国棉花平衡表） (millions of 480 lb. bales) （１００万包，每包480 磅） 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2007/08 八月 九月 Beginning Stocks 起始存 量 7.4 5.4 3.5 5.5 6.1 9.7 9.7 Production 产量 17.2 18.3 23.3 23.9 21.6 17.3 17.8 I