2010年不锈钢市场回顾及2011年展望.docVIP

联系人： 韩建标 电 话：010-6759 0979 Email：hanjb@U 2010年不锈钢市场回顾及2011年展望 概述：2010年国内经济运行平稳，而且继续保持着高速增长。虽然国家为了抑制通胀压力，先后出台了“国十条、商品出口退税下调、新国五条、提高准备金率、加息、再加息”等等种种利空消息，但对于大宗商品来说，市场价格自7月起出现了一轮疯狂的上涨，而且截止12月中旬涨势依旧强劲。 在今年8月份以后，国家为了完成“十一五”规划中节能减排的目标，先后出台了各项措施，全国各地揭起限电潮，高耗能高污染企业列为首要限制单位，这也给铁合金行业和民营炼钢厂带来“灭顶之灾”。不锈钢原料产量影响较为严重，同时给不锈钢价格带来潜力支撑。 今年上半年不锈钢行情呈现“过山车”走势，下半年在原料价格高位震荡的情况下，不锈钢价格也呈现高位震荡上行，尤其是11-12月在镍价出现一次下跌的过程中，不锈钢价格却变化不大。全年镍作为不锈钢主要原料依旧成为引领不锈钢价格行情的“风向标、晴雨表”。供需对今年的不锈钢市场来说，所起的作用虽不强劲，但是总体在淡季给市场的最低底线带来一定的支撑。 对于2011年不锈钢市场走势，我们总体判断上半年将继续维持高位，尤其是1季度；2季度市场将出现窄幅波动，3季度出现下调，4季度盘整。原因主要是，镍价将出现前高后低的局面，而且不锈钢板卷市场热轧产品竞争将更加激烈。在各个钢厂现有生产情况，供应将略大于需求。 宏观经济增幅将放缓 图1：2009-2010年11月中国城镇固定资产投资 与房地产开发投资增长率变化情况（％） 图2：2009-2010年11月中国PMI指数变化情况（％） 在09年中国出台各项刺激经济快速复苏政策的支撑下，10年1-4月份中国经济继续保持快速复苏态势，但是国家为防通涨压力，相继出台了控制房地产价格高速上涨和出口退税下调等宏观政策，因此自5月起PMI指数连续两个月出现了回落，其他各项经济指标增幅均出现了小幅下滑。 但在6月份以后CPI和PMI又开始出现反转，尤其是在适度量化宽松货币政策的促使下，CPI在7、8、9三个月连续增长，而且增长势头不减，通胀压力尤其严峻。在大家都认为10年内不加息的心理下，出人意料的在10月20日央行果断提高存贷款利率，来抑制通胀过快增长；同时房地产行业再出组合拳来抑制投机炒作行为。但随着11月3日美联储第二轮量化货币政策的实施，国外热钱涌入国内，同时国际大宗商品价格迎来新一轮通货膨胀周期，因此也就出现了有分析人士认为年底前，中国有望继续计息来抑制通胀压力。 对于11年的经济运行态势，从“十二五”规划看，在经济平稳运行的前提下，扩大内需是首要任务，但是扩大内需的同时要预防通胀压力。有业内专家称，接下来5年内GDP已不是中国追求的主要目的，因此看固定资产投资和房地产投资均将会出现不懂程度的回落，尤其是在东部发达地区。同时国内各行业消费水平将较目前有一定提高，对于工业品来说将是利好。（图1、图2）。 原料市场行情先扬后抑 镍、镍铁 LME镍： 图3：2010年1-12月LME三月期镍收盘情况走势图（美元/吨） 图4：2010年1-12月LME三月期镍库存变化走势图（吨） 图5：2000年2010年全球镍金属供求状况走势图（千吨） 图3：2010年上半年，基本金属市场呈现先扬后抑态势，并未表现出09年那种强劲的上升态势。10年初，LME镍价依旧延续09年末的震荡走势，持稳固底。而在中国春节之后，市场逐步迈入传统的旺季，不锈钢市场的回暖让镍价拥有足够的上冲动力，且经济面的良好表现也对基本金属市场的上扬起到推波助澜的作用，LME期镍价格自2月份起稳步上涨，在4月下旬达到上半年高点的27285美元/吨，涨幅达60.03%。 但强劲的涨势在市场旺季过后却戛然而止，欧洲债务危机的爆发让投资人信心大幅回落，市场恐慌情绪蔓延。中国为防止房地产泡沫，在4月份出台“国十条”打压房价过快上涨。同时市场传统的需求淡季也已经到来，下游需求力度降温，也不足以再对市场价格形成有力的支持，镍价在5月初的短短几日之内下挫幅度达数千美元。之后经济面影响进一步深入，镍库存持续减少的影响逐步被淡化，对中国经济政策以及欧洲债务危机扩散的忧虑进一步加深，镍价继续回落，在6月初跌至10年低点17950美元/吨左右，跌幅达52.01%，几乎完全吐出前期涨幅。 二季度全球经济前景的不确定性，持续影响镍市场。虽然北半球的暑期淡季和中国削减库存影响了镍需求，但是伦敦金属交易所的镍价还是维持了相对稳定”规划第一年，扩大内需是首要，中国对工业品的需求将上一个台阶，因此2011年中国不锈钢厂对镍的需求将继续扩大，按传统来说1季度对于钢厂市场来说均至关重要。 但是我们也要谨慎面对，2011年全球