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固废燃气业务助推增长
证 瀚蓝环境 (600323)2014 年中报点评
券
研 固废燃气业务助推增长
究
报 环保产业布局日趋完善
告
/
买入 (维持)
公 2014 年8 月11 日
司 当前价:12.31 元
研 投资要点
目标价:16.2 元
究
/ 半年报业绩0.24 元,符合预期。2014 年上半年公司实现营业收入5.25 亿元, 中信证券研究部
同比增16.8%;营业成本3.18 亿元,同比增17.7%;归母净利润1.40 亿元,
公
用 同比增24.3%;EPS 为0.24 元,基本符合预期。单季来看,Q2 收入、净利 王海旭
事 润分别环比增12.5%、47.1%,主要与水量、垃圾量增加有关。 电话:021
业 固废和燃气业务延续良好表现。由于2013 年下半年起新增污泥干化收入 邮件:wanghx@
行 及垃圾处理收费量、垃圾转运量、上网电量及飞灰处理量增加,公司固废 执业证书编号:S1010510120063
业
业务收入同比增长30.4%;上半年公司参股的燃气发展由于售气量增加、
购气成本降低等因素致净利润达到 0.82 亿元,加之公司对其持股比例由 吴非
去年25%提升至40% ,使得上半年投资收益大增 118.7%至0.33 亿元, 电话:021
合EPS 约0.06 元;此外,公司供水、污水业务延续平稳增长。上半年综 邮件:wf@
合毛利率为39.5%,同比微降0.5 个百分点。现金流方面,支付税费增加 执业证书编号:S1010510120066
致经营性现金流净额同比降6.3%至2.25 亿元,整体依然呈现稳健态势。
崔霖
整合供水终端市场奠定阶梯水价基础。上半年公司先后与里水镇、狮山镇、
电话:021
丹灶镇、大沥镇和西樵镇开展供水合作,累计供水规模达76 万吨/ 日,基
邮件:cuil@
本完成南海区内供水终端市场整合,水务市场布局进一步完善。此外,行
执业证书编号:S1010513080002
业趋势看,为引导居民节约用水,阶梯水价是大势所趋,公司对终端市场
进行整合完成,将为全南海区推行统一的终端水价及阶梯水价提供基础。
相对指数表现
“南海模式”复制为中长期看点,工业废水开拓值得期待。目前公司重组
处于商务部审批阶段,后续有望顺利推进。中长期来看,南海固废处理环 沪深300 水务(中信
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