(MBA课程)公司理财：1财务管理概述[精品].ppt

公司理财的内容 投资决策 筹资决策 股利决策 营运资金管理 投资决策 做什么？投资方向 做多少？投资数量 何时做？投资时机 怎么做？资产形式与资产构成 资本性概预算的方法 资本性投资决策：贴现现金流量分析 项目分析与评估 筹资决策 长期财务计划与增长：可持续增长 股权融资或是债务融资？ 股权与债务的最优组合？ 长期资金或短期资金？ 企业成本最低的资金来源是什么？ 中国上市公司的融资策略 股权融资偏好、股权融资成本 上市公司配股以及募集资金使用效率分析 大贷款人具有公司治理作用吗 案例分析：高速增长下的尴尬 在2004年的年报上，万科在对过去和未来总结和展望中写道： 万科同样渴望高速的成长，但我们决不以股东的利益为赌注，来博取一时的辉煌。万科相信企业的竞争不是短跑而是长跑，均好性才是长期制胜的根本。 万科仿佛看到高速增长对于一个企业的危险性，而且试图控 制高速增长，但现实往往事与愿违。 案例分析：高速增长下的尴尬 年度 主营业务收入 净利润 经营活动现金流量 投资产生的现金流 资产负债率 1998 226869 20209 -14027 -1600 48.3% 1999 287280 21422 4279 5243 52.25% 2000 378367 29665 8605 3646 47.25% 2001 445506 37375 -120455 -22821 51.78% 2002 457436 38242 12884 3370 58.29% 2003 638006 54227 -147838 717 54.92% 2004 766723 87801 104859 45887 59.42 万科财务基础数据 单位：万元 案例分析：高速增长下的尴尬 1998-2004，主营业务几乎上涨了四倍，但万科的经营活动现金流量揭示了公司表面欣欣向荣之下，其实步履蹒跚。 股利政策 股利政策与股票价值 现实中的股利政策 影响股利政策的因素 股票回购：现金股利的替代方案 我国上市公司的股利分配特征以及影响因素 营运资金管理 应该持有多少现金及存货？ 是否应该赊销？ 设定什么条件？ 适用于谁？ 如何获得必要的短期融资？ 赊购 借入短期资金？ 现金管理、短期投资管理 信用管理 存货管理 短期融资策略 公司理财的环境 金融环境 税收环境 法律环境 社会环境 政府 金融环境：金融市场 短期证券市场 长期证券市场 一级 二级 金 融 市 场 外 汇 市 场 资 金 市 场 黄 金 市 场 货币市场（短期） 资本市场（长期） 票据承兑与贴现市场 同业拆借市场 短期存放市场 长期存放市场 金融环境：利率 按债权人实际收益分为实际利率和名义利率 名义利率=实际利率+通货膨胀率 名义利率与实际利率的关系称为费雪关系式 按借贷期内利率是否变动分为固定利率和浮动利率 按利率与金融市场的关系分为市场利率和官定利率 中国目前实行官定利率，是由国务院制定、人民银行统一管理。发达的市场经济国家以市场利率为主，同时伴有官定利率，但二者基本一致。 金融环境：利率 市场 利率 的 决定 因素 真实无风险利率 1%-4% 通胀溢价： 1.5%-2% 到期风险溢价 流动性风险溢价:流动性最强及最差间差2% 违约风险溢价 AAA:1.0%;AA:1.3%;A:1.5% 名义无风险利率 税收环境 现行税制按其性质和作用大致分为七类： 流转税类：增值税、消费税、营业税 资源税类：资源税、城镇土地使用税 所得税类：企业所得税、个人所得税 特定目的税类：城市维护建设税、土地增值税、车辆购置税、耕地占用税等 财产和行为税类：城市房地产税、车船使用税、印花税、契税、房产税等 关税 税收环境：增值税 基本税率：17% 低税率：13% 农业产品（动物、植物） 粮食、食用植物油 其他货物： 自来水、暖气、冷气、热水、煤气、石油天然气、天然气、沼气、居民用煤炭制品 图书、报纸、杂志 饲料、化肥、农药、农机、农膜 国务院规定的其他货物 出口销售货物：0 征收率 小规模纳税人3% 货物生产或提供应税劳务—年销售额在50万元以下；从事货物批发或零售的纳税人—年销售额在80万元以下 税收环境：所得税 企业所得税率可分为法定税率和照顾税率 法定税率即通常企业适用的25%的比例税率 新的优惠政策： 对年度应纳税所得额不超过30万元、从业人数不超过100人、资产总额不超过3000万元的工业企业或是年度应纳税所得额不超过30万元、从业人数不超过 80人、资产总额不超过1000万元的其他企业，给予了20％的优惠税率。 税收环境：所得税 所得税的税务筹划 财务处理方法选择 关联