国际经济学第九讲外汇和国际收支.ppt

2005年2月 董虹 * 费雪效应 表明一国长期利率的变动决定因素 （非抛补利率平价） （合理预期） （相对购买力平价） 2005年2月 董虹 * 实际汇率 表明名义汇率和购买力平价之间的差距 影响名义汇率的因素： 本国货币供给的变动 不可贸易产出需求的变动 可贸易产出需求的变动 不可贸易产出的生产率变动 可贸易产出的生产率变动 2005年2月 董虹 * 四、供求流量说 前身为国际借贷说，也称为国际收支说 1861年戈森，汇率变动取决于市场供求，而市场供求又取决于国际借贷关系。固定借贷和流动借贷 均衡汇率为国际收支平衡的时候的汇率 2005年2月 董虹 * 五、汇兑心理说 阿夫塔里昂（法） 人们的心理评价会受到外汇质和量两方面的影响，前者为货币特定购买力、支付债务能力、制度性因素等；后者为国际收支、货币数量、财政状况等。 理论基础是主观效用论，以主观判断代替客观过程是唯心的。 2005年2月 董虹 * 六、流动资产选择说 又称为资产组合平衡理论 汇率在某种程度上是资产的价格，而不仅仅是商品的价格。各国资产之间具有高度的可能，人们可以发生不同资产形式之间的转换，而人们持有的资产种类与该资产的收益存在着密切的关系。 承认经常项目失衡对汇率的影响，也承认货币市场即资本项目失衡对汇率的影响。 2005年2月 董虹 * 第十一讲 国际收支调节理论 物价—现金流动机制 弹性论 收入论 吸收论 货币论 2005年2月 董虹 * 一、物价—现金流动机制 1752年大卫?休谟提出的在金本位制下的国际收支自动调节机制 逆差 黄金流出 货币供给减少 产出不变 物价下降 对外竞争力增加 出口上升进口下降 顺差 出口下降进口上升 对外竞争力下降 物价上升 货币供给增加 黄金流入 产出不变 2005年2月 董虹 * 二、弹性论 局部均衡分析 资源处于充分就业状态 贸易收支等同于国际收支 短期分析，价格有粘性 不考虑货币效应 不考虑收入效应 通过进出口市场进行探讨货币贬值对国际收支的影响 2005年2月 董虹 * 进出口市场运行机制(1) 外汇市场的需求来自于进口市场 Q P Q Q Sm Dm D?m Qm Pm Q?m P?m e1 e0 e FX Sm Dm Dm Q 2005年2月 董虹 * 进出口市场运行机制(2) 外汇市场的供给来自于出口市场 Q P Q Q SX DX S?X QX PX Q?X P?X e1 e0 e FX SX SX DX Q 2005年2月 董虹 * 进出口市场运行机制(3) 小国情况——出口需求弹性和进口供给弹性无穷大 Q Sm Q Q SX DX S?X QX PX Q?X P?X = e1 e0 e FX Sm Dm DX Q Pm Qm P?m= Q?m D?m D S 2005年2月 董虹 * 进出口市场运行机制(4) 出口需求弹性和进口需求弹性无穷大 Q Dm Q Q SX DX S?X QX PX Q?X P?X = e1 e0 e FX Dm Sm DX Q Pm Qm P?m Q?m D?m D S 2005年2月 董虹 * 进出口市场运行机制(5) 出口需求弹性和进口需求弹性为零 Q Dm Q Q SX DX S?X QX PX Q?X= P?X e1 e0 e FX Dm Sm DX Q Pm Qm P?m= Q?m= D?m D S 2005年2月 董虹 * 进出口市场运行机制(6) 出口供给弹性和进口供给弹性无穷大 Q Sm Q Q DX SX S?X QX PX Q?X P?X e1 e0 e FX Sm Dm SX Q Pm Qm P?m= Q?m D?m D S 2005年2月 董虹 * 马歇尔—勒纳条件 满足弹性论的基本条件 进出口供给弹性无穷大 最初的贸易是平衡的 其他贸易国不进行贸易报复 对外贬值的速度快于对内贬值的速度 当进出口需求弹性绝对值之和大于1的时候，本币贬值会改善国际收支； 当进出口需求弹性绝对值之和小于1的时候，本币贬值会恶化国际收支； 当进出口需求弹性绝对值之和等于1的时候，本币贬值国际收支没有影响。 2005年2月 董虹 * 弹性估计 弹性的乐观主义 弹性的悲观主义 Q P D S D? 2005年2月 董虹 * J曲线效应 一个国家的商品即使符合马歇尔—勒纳条件，调整汇率后也会经过先恶化后好转的过程。 原因是出口增长需要投资增加生产；进口本身有惯性，在认识、决策，甚至找到进口货物的替代品和生产出这些替代品都需要时间。 一般需要半年到一年时间的滞后期。 时间 顺差 逆差 t0 t1 t2 2005年2月 董虹 * 本币贬值对贸易条件的影响 当进出口的需求弹性的乘积大于进出口供给弹性的乘积的时候，本币对外贬值会导致贸易条件改善。 当进出口的需求弹性的乘积小