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乐山市国有资产经营有限公司主体与相关债项2016年度跟踪
跟踪评级报告
乐山市国有资产经营有限公司
主体与相关债项2016 年度跟踪评级报告
大公报SD 【2016】393 号
主体信用 跟踪评级观点
跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 乐山市国有资产经营有限公司（以下简称“乐山
上次评级结果：AA 评级展望：稳定 国资”或“公司”）主要从事乐山市政府授权范围内
的国有资产经营管理、城市建设项目投资经营等业
债项信用
务。评级结果反映了 2015 年乐山市经济保持较快增
债券 额度 年限 跟踪评 上次评
长，公司继续得到市政府在财政补贴和债务偿还等方
简称 （亿元） （年） 级结果 级结果
面支持等有利因素；同时也反映了 2015 年乐山市政
11 乐国资
债01 7 7 AA AA 府债务规模仍较大，控股子公司乐山市中小企业融资
11 乐国资 担保有限公司（以下简称“乐山中小保”）2015 年的
3 7 AA AA
债02 代偿金额大幅增加，担保代偿率很高，一旦代偿事件
14 乐山国 继续发生，将存在无法正常经营的风险，公司其他应
资 债 /14 12 7 AA AA
收款规模仍较大，在资产总额中的占比进一步提高，
乐山债
公司面临较高的资金占用压力， 2015 年公司期间费
主要财务数据和指标 (人民币亿元)
用仍较高，进一步削弱其盈利能力等不利因素。重庆
项 目 2015 2014 2013
市三峡担保集团有限公司（以下简称“三峡担保”）
总资产 329.36 294.41 235.01
对“11 乐国资债 01”和北京首创融资担保有限责任
所有者权益 133.18 132.90 124.56 公司（以下简称“首创担保”）对“11 乐国资债02”
营业收入 9.78 10.56 8.95 提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保，仍具
利润总额 2.20 1.83 2.49 有一定的增信作用。
经营性净现金流 13.23 10.73 6.17 综合分析，大公对 “11 乐国资债01”、“11 乐国
资产负债率（%） 59.56 54.86 47.00 资债02”、“14 乐山国资债/14 乐山债”信用等级维持
债务资本比率（%） 36.44 35.76 27.00 AA，主体信用等级维持AA，评级展望维持稳定。
毛利率（%） 48.98 38.26 42.01 有利因素
总资产报酬率（%） 1.67 1.26 1.70 ·2015 年乐山市地区经济保持较快增长；
净资产收益率（%）
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