刚性基本需求仍在政策催化潜在需求-天相投顾.PDF

刚性基本需求仍在 刚性基本需求仍在 刚性基本需求仍在 政策催化潜在需求 政策催化潜在需求 政策催化潜在需求 ――2009年家电行业投资策略 ――2009年家电行业投资策略 ――2009年家电行业投资策略 天相投顾 邹高 天相投顾 邹高 2008年12月 2008年12月 100 主要内容 宏观经济走弱，行业景气回落 宏观经济走弱，行业景气回落 刚性的基本需求仍在，政策催化潜在需求 行业利润的增长趋势与分布 投资策略与重点公司 101 宏观经济走弱，行业景气回落 宏观经济走弱累及家电行业规模增长 家用电器零售额月度累计同比增长趋缓 30% 25% 26% 23% 22% 21% 18% 19% 14% 17% 10% 15% 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年E 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 家电行业收入 GDP 2007年 2008年 空调、冰箱产量增幅回落；彩电增幅逆境走高 家电行业景气指数运行情况 30% 105 25% 103 20% 15% 101 10% 99 5